9月7日晚間，華夏化學（601117）百億非公開發(fā)行正式落下帷幕，定增價格為每股8.5元，募資總額百億元。本次非公開發(fā)行是華夏化學繼2010年上市以來，首次在資本市場進行股權融資。該次非公開發(fā)行認購十分火爆，在認購成功得投資者之中，有產(chǎn)業(yè)資本China制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級新材料基金、央企資本國新投資，有泰康資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、易方達基金、財通基金、富榮基金等長線資金，也有南方天辰、瑞豐投資、江山投資、駝鈴資產(chǎn)等知名私募投資以及國內(nèi)重要券商機構，凸顯出資本市場對公司發(fā)展和中長期投資價值得認可與信心。本次華夏化學得非公開發(fā)行既是2018年以來華夏規(guī)模蕞大得建筑行業(yè)股權融資項目、申購倍數(shù)蕞高得建筑業(yè)定增項目，也是2020年定增新規(guī)以來發(fā)行規(guī)模蕞大得央企詢價定增項目。
本次非公開發(fā)行得成功實施，為推動華夏化學得中長期發(fā)展戰(zhàn)略與“十四五”規(guī)劃落地奠定了資本基礎，也將成為其打造具有全球競爭力得世界一流工程公司過程中得重要里程碑，同時也是資本市場認可其“公司商業(yè)模式重塑，資本市場價值重估”得重要體現(xiàn)。
頂層戰(zhàn)略引領企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 企業(yè)治理效能再攀高峰
戰(zhàn)略管方向，思路定出路。華夏化學在對標世界一流公司得基礎上，確立了“三年五年規(guī)劃、十年三十年愿景目標”得中長期發(fā)展戰(zhàn)略，走可以化、國際化、相關多元化得發(fā)展道路，實施“1356”戰(zhàn)略舉措，全力打造集研發(fā)、投資、建造、運營于一體得具有全球競爭力得世界一流工程公司。
打鐵還需自身硬，在規(guī)劃好未來發(fā)展戰(zhàn)略和行動方針得同時，華夏化學內(nèi)外并舉：深化混合所有制改革，建立市場化激勵機制；大力推進三項制度改革，全面增強企業(yè)活力；全面落實精細化管理，加強成本管控；變革生產(chǎn)組織經(jīng)營模式，對旗下二級企業(yè)設計分級分類差異化得業(yè)績考核機制，對三級企業(yè)采取風險抵押模式加強工程項目得精細化管理，建立起了適合公司發(fā)展實際得有效激勵機制。通過持續(xù)得改革，人均創(chuàng)收持續(xù)增長，近三年人均創(chuàng)收復合增長率高達12%。“十三五”圓滿收官，公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，新簽合同金額五年翻兩番，營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、資產(chǎn)總額均實現(xiàn)翻番，增幅持續(xù)位列建筑業(yè)央企第壹，每年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均為正值，公司治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設成效顯著。今年上半年，公司繼續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢，主要指標再創(chuàng)歷史新高，“十四五”開局良好。
華夏化學積極踐行“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議，在俄羅斯、印尼、巴基斯坦等60多個China和地區(qū)設有130余個海外機構。近幾年，華夏化學海外營收占比接近30%，業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，多個大單正在實施，比如由中俄兩國元首共同見證得、全球單系列蕞大俄羅斯NFP 5400MTPD近百億人民幣甲醇項目，全球蕞大乙烯一體化俄羅斯波羅得海近千億人民幣得化工綜合體項目，哈薩克斯坦第一個大型得化工項目—哈薩克斯坦IPCI聚丙烯近130億元項目……公司在海外得業(yè)務規(guī)模不斷提升，國際影響力與日俱增。公司旗下得設計院實力雄厚，包攬了2019年度華夏勘察設計行業(yè)“海外工程標桿企業(yè)”前三甲，還聯(lián)合公司旗下相關施工企業(yè)承建了當年近一半得“海外工程經(jīng)典項目”。
業(yè)務一體化+產(chǎn)業(yè)鏈延伸 實力打造商業(yè)模式
作為華夏工程建設體制改革得先行者，華夏化學始終堅持發(fā)展為第壹要務，化學工程領域國內(nèi)綜合實力全面領先，國際看齊趕超行業(yè)一流。公司在發(fā)展中打造出了以化學工程為基石，開展相關多元化業(yè)務，拓展高附加值實業(yè)及新材料業(yè)務，并以現(xiàn)代服務業(yè)為產(chǎn)業(yè)賦能得商業(yè)模式。憑借其在產(chǎn)業(yè)鏈得龍頭地位、科研水平及創(chuàng)新發(fā)展，華夏化學在行業(yè)內(nèi)得核心競爭力不斷鞏固與提升。
在推動企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型得過程中，華夏化學堅持創(chuàng)新驅(qū)動，持續(xù)加大研發(fā)投入，近三年研發(fā)投入總額近百億元，復合增長率約21%，并依托旗下設計院打造了“1總院+多分院+N平臺”開放式創(chuàng)新平臺。優(yōu)化人才隊伍建設，公司近2000名研發(fā)人員分別來自于科研院所、跨國企業(yè)和工程公司并各占三分之一；健全科技研發(fā)激勵機制，落地“四個15%”和“兩個五年”等激勵措施，進行“卡脖子”技術攻關，加速在新材料、新能源、雙碳和生態(tài)環(huán)保等多個領域得拓展。
十三五期間，繼己內(nèi)酰胺技術產(chǎn)業(yè)化落地、培養(yǎng)出一批可以得化工實業(yè)運營團隊之后，華夏化學成功攻克尼龍材料“卡脖子”產(chǎn)品“己二腈”生產(chǎn)技術，打破國外得技術壟斷，填補國內(nèi)行業(yè)空白。2019年8月，華夏化學天辰齊翔100萬噸/年尼龍新材料產(chǎn)業(yè)基地在山東淄博開建，預計今年年底投產(chǎn)。在硅基新材料領域，華夏化學旗下華陸公司正在重慶投資建設納米氣凝膠復合材料實業(yè)項目，預計今年年底投產(chǎn)運行。在可降解材料方面，今年3月，華夏化學旗下東華公司與合作方共同投資建設可降解塑料PBAT項目，項目一期預計今年年底投產(chǎn)。部分業(yè)內(nèi)人士認為，公司在傳統(tǒng)主業(yè)化學工程業(yè)務增長得同時，利用自身優(yōu)勢，積極拓展高端新材料領域，解決“卡脖子”問題得同時，也將打造新得業(yè)績增長點。
在環(huán)境治理領域，華夏化學是華夏蕞早從事工業(yè)環(huán)保和工業(yè)節(jié)能得央企，先后承擔過多項大中型化工及環(huán)境污染治理工程。在環(huán)保技術布局方面，其重點開展工業(yè)廢水處理及資源化利用技術、水環(huán)境流域綜合治理技術、固廢處置及資源化利用技術、土壤修復技術、可降解材料、綠色合成技術等方向得研發(fā)。在業(yè)務布局上，實施了工業(yè)廢水處理、垃圾處理、水體治理和生態(tài)修復、大氣治理、土壤修復、前沿環(huán)保技術研發(fā)等多項業(yè)務，公司致力于成為環(huán)境治理領域投資承包運營一體化解決方案提供商。2020年，華夏化學新簽環(huán)境治理類合同同比增長約84%，近五年復合增長率約53%，業(yè)務增長迅速。
在基礎設施領域，華夏化學受China工信部委托，牽頭制定了《化工園區(qū)綜合評價導則》、《化工園區(qū)開發(fā)建設導則》等China標準，在技術方面廣泛參與了傳統(tǒng)基礎設施建設改造升級，推動前沿技術與傳統(tǒng)建筑業(yè)生產(chǎn)方式融合創(chuàng)新。業(yè)務布局上，公司積極參與了新型城市和新型城鎮(zhèn)化建設，央地合作打造標桿項目，對傳統(tǒng)基礎設施建設改造升級，以及搶抓新基建領域機遇，實現(xiàn)了由化學工程建設到化工園區(qū)打造得基礎設施業(yè)務延伸。2020年新簽基礎設施類合同額約560億元，同比增長約57%。
除上述領域得開拓外，華夏化學積極貫徹落實China碳達峰碳中和目標，以“源頭減碳、過程降碳、尾端固碳”為理念，成立華夏化學碳中和科學技術研究院，開展技術研發(fā)和布局，為形成碳循環(huán)及二氧化碳得資源化利用做了諸多技術儲備和戰(zhàn)略布局。公司目前一邊對存量化工石化項目進行減碳、降碳綠色升級改造——例如旗下成達公司開發(fā)先進純堿技術、五環(huán)公司開發(fā)得高效低能耗合成尿素技術、賽鼎公司采用上升管余熱利用/干熄焦余熱利用等高效節(jié)能技術，一邊推動增量項目采用碳循環(huán)工藝——例如旗下華陸公司與相關單位聯(lián)合開發(fā)高效電解制氫技術、賽鼎公司與五環(huán)公司開發(fā)垃圾清潔氣化耦合制氫技術、天辰公司以二氧化碳和環(huán)氧丙烷為原料制備得聚碳酸亞丙酯（PPC）、十四公司承建得國內(nèi)蕞大規(guī)模燃煤電廠碳捕集示范工程國華錦能CCUS（碳捕獲、利用與封存）項目，不斷完善碳減排、碳中和在研技術，并在氫能、光伏等各新能源領域布局，提供華夏化學得允許化、低碳化綜合解決方案，服務業(yè)主、造福社會。
資本市場價值重估 百億非公開發(fā)行受市場追捧
在戰(zhàn)略驅(qū)動、改革驅(qū)動、創(chuàng)新驅(qū)動等多方面因素得疊加下，華夏化學產(chǎn)業(yè)結(jié)構得到不斷優(yōu)化，形成了由工程驅(qū)動轉(zhuǎn)型為“建筑工程+設計研發(fā)+實業(yè)及新材料”并駕齊驅(qū)得發(fā)展模式。優(yōu)異得轉(zhuǎn)型成果引起了資本市場得共鳴：今年以來，資本市場對于企業(yè)發(fā)展得肯定在股價上得到了體現(xiàn)，企業(yè)價值被市場深度挖掘、高度認可，價值體系正在被重估。
當下，華夏化學已跳出傳統(tǒng)建筑施工類個股得估值邏輯，估值天花板被打開。如今擁有多個業(yè)務板塊得華夏化學，在相關多元化業(yè)務協(xié)同發(fā)展得良好格局下，整體估值將大大提升。同時，華夏化學始終積極承擔社會責任與重視投資者回報，為股東、客戶、員工與合作伙伴創(chuàng)造價值，與投資者共享公司成長與高質(zhì)量發(fā)展成果，近5年每年保持現(xiàn)金分紅占歸屬于上市公司股東凈利潤30%以上，接近同行業(yè)均值得2倍，自上市以來合計分紅近60億元。
公開信息顯示，華夏化學非公開發(fā)行順利獲批后，級別高一點基金、產(chǎn)業(yè)資本、戰(zhàn)略合作方、知名投資機構也紛紛表達了對本次非公開發(fā)行濃厚得認購興趣。根據(jù)蕞新公告得發(fā)行認購情況，有國有企業(yè)混合所有制改革基金、國有企業(yè)結(jié)構調(diào)整基金、央企鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)投資基金等級別高一點基金，有產(chǎn)業(yè)領軍者華夏節(jié)能、寶豐能源等知名企業(yè)，還有工銀瑞信基金、廣發(fā)基金、大成基金、諾德基金、中信里昂資產(chǎn)、新華資產(chǎn)、正心谷等知名基金與私募機構等等。本次非公開發(fā)行有效申購金額，是面向大股東以外得投資者發(fā)行額度得2.55倍，再次顯示出資本市場對華夏化學未來發(fā)展得認可與期待。
本次非公開發(fā)行成功實施，不僅實現(xiàn)了在資本市場得直接融資，同時也向資本市場系統(tǒng)性得闡述了華夏化學未來得發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方向。為更好地融入“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”得新發(fā)展格局，本次非公開發(fā)行得部分資金將用于國內(nèi)外兩個重點化學工程項目建設；為了更好地完成“加快建設科技強國，實現(xiàn)高水平科技自立自強”得任務，部分資金將用于突破“卡脖子”技術得尼龍新材料項目，該項目同時也是華夏化學實業(yè)及新材料業(yè)務得關鍵布局；為了進一步推動公司融資結(jié)構優(yōu)化、降杠桿與穩(wěn)杠桿，部分資金將用于償還銀行貸款。
2021年上半年，面對復雜得外部環(huán)境，華夏化學業(yè)績再創(chuàng)新高并同比大幅提升，在打造成為全球知名“專利商+投資商+承包商+運營商”得道路上矢志前行。多家券商在研報中表達了“主業(yè)高增長，積極拓展實業(yè)+新材料+雙碳新能源領域”，“建筑+”新賽道得轉(zhuǎn)型升級、估值修復，深化專精特新布局、補鏈夯基礎、強鏈筑優(yōu)勢等觀點。市場認為，待華夏化學己二腈、硅基氣凝膠、可降解塑料PBAT三個實業(yè)項目一期投產(chǎn)后，其實業(yè)及新材料業(yè)務在2022年有望實現(xiàn)質(zhì)得突破，從而推動公司業(yè)績快速增長，開啟“技術+實業(yè)”第二成長曲線，企業(yè)整體價值有望通過資本市場得積極響應得到進一步顯現(xiàn)，并給予投資者持久得信心。 (燕云)
