近段時間滬市表現明顯強于深市，資金調倉痕跡明顯。前期強勢的科技陣營籌碼出現松動，藍籌股則獲得資金關注。在業內人士看來，隨著中報業績披露完畢，資金加大對業績的關注力度，而低估值藍籌擇有望成為焦點。投資者可關注業績增長穩定，整體估值較低的大金融、房地產、家用電器等板塊。
大金融
底部逐漸抬高
隨著資金加速調倉換股，處在估值洼地的大金融板塊底部有所抬高。有分析指出，隨著宏觀環境的逐步轉好，大金融板塊存在估值修復預期，建議投資者重點關注銀行、證券等細分領域。
細分領域來看，2021上半年上市銀行利潤同比增速強勢修復，主要受信用成本同比下行驅動，優質中小行表現更為亮眼。穩信貸、防風險政策基調下，華泰證券分析師沈娟預計2021年上市銀行凈利潤同比增速仍有望保持較高水平。
從銀保監會發布的2021年二季度銀行業主要經營數據來看，商業銀行口徑上半年凈利潤11409億元，同比增長11.12％，相比于一季度的2.37％大幅加速，對應第二季度單季同比增速達到23.42％。
目前銀行股市凈率估值僅為0.67倍，業績修復+政策呵護，有望驅動估值修復。沈娟建議投資者關注優質中小行平安銀行平安銀行、、招商銀行招商銀行、、南京銀行等；順周期大行工商銀行工商銀行、、農業銀行農業銀行等。
近期表現活躍的券商同樣被看好。東莞證券分析師盧立亭指出，券商業績的長期向好，估值仍處于較低區間。截至2021年9月6日，當前券商行業市凈率估值為1.81倍，估值仍低于50％分位水平。隨著券商板塊估值的回暖，預期將會進一步修復盈利與估值的錯配。推薦各項業務都保持行業領先的龍頭券商中信證券中信證券及有完善的線上三方平臺渠道的東方財富東方財富，建議關注旗下擁有優質公募基金的廣發廣發證券證券。
潛力股精選
平安銀行（000001）科技零售銀行標桿
公司表內外不良基本出清，資產質量顯著改善，不良擔憂小；負債成本在不斷下降，有望由負債劣勢行變優勢行；營收結構大幅改善，零售利潤占比達六成。公司戰略清晰且強執行，零售轉型戰略不動搖，做出科技零售銀行特色。未來中國個人金融資產中存款占比將明顯下降，我們預計未來15年中國資管規模將達50萬億美元，財富管理賽道空間足夠大，具備高成長性。招商證券指出，集團與科技賦能，戰略清晰且管理層優秀的公司崛起為科技零售銀行標桿。財富管理業務突飛猛進，未來凈資產收益率有望大幅提升。首次覆蓋，給予其“強烈推薦”的投資評級。
招商銀行（600036）盈利模式進一步優化
公司較早開啟零售轉型，并堅持戰略定位。在轉型過程中緊跟客戶需求，推出一系列拳頭產品，包括一卡通、信用卡、金葵花理財、私人銀行等，積累了優質客戶資源，在零售銀行領域形成比較優勢。截至6月末，招行零售客戶數達1.65億戶，較上年末增4.43％；零售AUM達9.99萬億，較上年末增11.67％。東興證券指出，公司提出構建以“大財富管理的業務模式+數字化的運營模式+開放融合的組織模式”為核心的3.0模式，為客戶提供更優綜合化服務。。領先的服務模式有望拉動 AUM、FPA及財富管理中收快速增長，進一步優化公司盈利模式。
中信證券（600030）龍頭地位穩固
公司財富管理體系逐步完善，實現代銷金融產品規模4356億元，公募及私募基金保有規模超3600億元。同時，公司客戶數量累計超1140萬戶，托管客戶資產規模合計人 民 幣 9.7 萬 億 元 ，同 比 增 長44.78％。公司財富管理轉型穩步推進，高凈值客戶數量不斷提升。中航證券指出，公司8月17日發布配股公開發行證券預案（修訂稿），預計本次配股完成后，公司重資產業務盈利能力將進一步提升。同時，公司各項業務均位居行業頭部，與其他券商在盈利能力與資產規模方面具備較大優勢，預計隨著注冊制改革和財富管理轉型的逐步推進，公司有望進一步鞏固其龍頭地位。
東方財富（300059）流量優勢持續加固
公司在居民權益資產交易中的市占率持續提升，將是財富管理發展時代下居民增配權益資產的核心受益者。當前我國居民可投資資產中儲蓄和理財合計占比近2/3，對標美國，我國居民金融資產中權益類產品發展空間巨大。申萬宏源證券指出，公司始終致力于圍繞用投資鏈條打造閉環服務，成為最早布局財富管理賽道的互聯網平臺公司，品牌優勢深入人心、流量優勢持續加固。公司當前業績遠未到天花板，在中國居民增配權益資產的時代背景下，公司是核心受益方，基金銷售、證券交易市占率持續提升驅動業績alpha，公司當前靜態市盈率處于近3年最低位。
房地產
估值處于歷史低位
地產仍是當前財政和投資的重要托底工具，政策將會處于當前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度則會相機而變。開源證券分析師陳鵬指出，目前銷售、區域政策等方面均持續向好，土地新政下新增資產價值有所改善，房企盈利反轉確定性強。目前房地產板塊估值仍處于歷史低位。建議2021年三季度繼續關注地產板塊機會。
政策端收緊及利潤率走弱等利空因素的釋放已較為充分，當前第二批集中土拍利潤率已有企穩回升跡象，基本面降速趨勢下房價上漲壓力也將有所緩釋。雖然短期或仍有部分城市加碼調控、中報業績增速偏弱、問題房企信用事件等風險擾動，但是考慮到板塊估值和倉位均已達歷史新低，對地產板塊不宜繼續趨勢性悲觀，而應開始關注上述積極因素的邊際顯化，地產股或將隨之迎來一波反彈行情。中金公司分析師張宇指出，地產板塊可能已進入底部布局期，建議重點把握財務、土儲、周轉“均好型”龍頭的布局機會。
考慮到房地產行業整體依舊承壓，板塊分化還將持續，龍頭有望在行業下行中獲得更多機會。華西證券分析師由子沛指出，當前，房地產板塊估值仍處相對低位，業績確定性強，股息高，值得重點關注。我們重點推薦龍頭房企萬科A、保利地產、金科股份金科股份、、中南建設中南建設、、新城控股新城控股、、招商蛇口蛇口等。
潛力股精選
萬科A（000002）運營保持穩健
公司2021年上半年實現銷售金額3544.3億元，同比增長10.6％，銷售面積為2191.7萬平方米，同比增長5.5％，銷售均價16172元/平，同比增長4.8％，銷售表現良好，排名穩居行業前三。拿地金額占銷售金額的比重為32％，較上年同期的16.4％顯著提升，拿地力度回升，依舊保持穩健。華西證券指出，公司凈負債率和剔除預收款項的資產負債率分別為20.2％和69.7％，分別較上年同期下降6.8％和5.8％，負債率繼續下滑，財務安全度持續提升。總體來看，公司成功完成“三道紅線”的各項指標，理性投資的同時，確保了整體財務的安全。
保利地產（600048）業績平穩增長
公司實控人保利集團開始出手增持公司股份，并披露后續6個月內擬持續增持公司股份。同時公司董事長、總經理及全體高級管理人員同時計劃未來6個月內增持公司股份。實控人和高管擬增持公司股份顯示對未來信心。興業證券指出，上半年公司實現營業總收入901.09億元，同比增長22.25％；實現歸母凈利潤102.98億元，同比增長1.72％，業績平穩增長。拿地方面，上半年公司保持一定拿地力度，累計拿地金額962.8億元，拿地總建面1650.6萬方，拿地均價5833元/平方米，拿地金額占銷售金額比重為33.8％。公司整體經營相對穩健，同時三道紅線持續達標，融資優勢較好。
金科股份（000656）估值具備吸引力
公司上半年經營明顯改善，期間費用率同比降0.9％至7.2％。考慮期末合同負債與預收款合計值較期初提升6.1％至1428.2億元，為2020年營收1.6倍，疊加全年30％的計劃竣工增速，為業績延續增長奠定基礎。上半年各融資渠道保持通暢，實現境內外各類標準化債券融資規模約百億元，位居國內A股民企前列。平安證券指出，當前公司土儲充足質優、布局更加均衡合理，未來規模有望再上臺階，五年規劃亦明確2025年4500億元銷售目標；同時債務持續優化，融資成本有望改善，疊加公司估值處于低位，股息率亦具備吸引力，看好公司后續表現。
中南建設（000961）雙主業穩健發展
公司上半年銷售額達1089.8億元，同比增長33.9％，銷售面積達790.1萬平方米，同比增長29.7％。區域經營結構保持穩定，多線城市共同經營。一、二線城市銷售面積占總銷售面積的32％，銷售金額占總銷售金額的比例為36％，著重經營長三角地區。華安證券指出，公司繼續深化長期主義戰略觀，堅持“地產+建筑”雙主業發展戰略，實現規模增速和經營質量有效平衡。土儲資源充裕且重點布局長三角地區。公司降杠桿效果顯著未來公司業務協同優勢逐步釋放，多業態覆蓋承接各種城市綜合運營項目，具備更強穿越地產周期能力。
家用電器
配置價值上升
2021年上半年家電行業營業收 入 6452 億 元 , 同 比 增 長28.34％，歸母凈利潤為419億元，同比增長39.11％。原材料價格高位回落，成本壓力有望邊際改善需求端也逐步回暖，行業景氣度將持續回升。光大證券分析師洪吉然指出，盡管原材料價格高位以及出口退坡預期仍是制約家電基本面的兩座大山，但6-7月家電股超跌已經逐步反映利空因素。展望下半年，家電板塊的利空逐漸鈍化+估值合理偏低，配置價值逐漸上升。
華福證券分析師劉志威指出，從需求端來看，夏季是家電銷量旺季，同時四季度將迎來研究電商大促疊加六月以來地產竣工數據大超預期，預計下半年開始需求端會明顯回暖；從估值端來看，經過今年以來的持續調整，家電板塊估值已初具性價比，部分龍頭個股的估值已回調至近5年中位數以下。當前市場結構性行情已經演繹到極致，下半年消費類白馬股有望重新獲得資金青睞。因此，家電板塊最艱難的時刻或已過去，底部布局正當時。
過去16年的經驗表明四季度是全年勝率最高時段，期間家電取得超額收益的概率高達65％。洪吉然建議投資者關注三條主線：受益于基本面復蘇的傳統龍頭，關注格力電器格力電器、、海爾智家智家、、美的集團美的集團、、老板電器老板電器、、九陽股份、蘇泊爾蘇泊爾；關注海信視像，股權改革催化+激光電視放量+產品走出國門；景氣度高位的新興家電估值同樣較高，相關標的有科沃斯、石頭科技、極米科技極米科技、、火星人火星人。
潛力股精選
海爾智家（600690）收入規模不斷擴張
公司本期計劃擬提取7.08億元激勵金參與A股員工持股計劃，擬提取0.9億元激勵金參與H股員工持股計劃，股票來源于擬受讓海爾智家回購專用證券賬戶回購的股票。海通證券指出，公司實現港股海爾電器并表，實現 A+H同股同權治理結構 進 一 步 優 化 。本 次 推 出2021-2025 年核心員工持股計劃，治理優化持續，我們認為后續亦有望繼續滾動推出員工持股計劃，利益綁定加強激勵。中長期看，國內市場繼續推進高端化成套化銷售，卡薩帝三翼鳥布局領先，海外市場自主品牌布局完善，產銷協同繼續優化產品結構。公司收入規模不斷擴張的同時，數字化精細化運營下盈利能力亦有望繼續提升。
老板電器（002508）創新力度可觀
公司2021年正式開始發力下沉市場，在縣級市場以專賣店為平臺進行渠道多元化，比如京東、天貓、蘇寧下沉網點的對接權從電商部門下放至專賣店，引導縣級專賣店店長銷售高附加值產品、積極擁抱多元化渠道。多渠道合力下，老板整體份額有望繼續提升。長江證券指出，當前公司新品類在技術上已經具備爆發潛質，比如老板洗碗機創新型采用三叉噴淋技術、蒸烤一體機采用搪瓷內膽，后續公司或將有一系列技術領先新品推向市場，2021年有望正式迎來新品類爆發。此外預計明年公司集成化產品將要面世以力爭收割集成系列產品市場，創新力度十分可觀。
海信視像（600060）收入增長可期
公司上半年實現營業總收入209.58億元，同比增長31.8％，歸母凈利3.88億元，同比增長6.19％。二季度收入仍保持較高增速，但原材料價格壓力凸顯，利潤壓力有所加大。公司品牌出海及產品高端化領先，全年收入增長仍可期。華泰證券指出，雖面臨面板價格大幅抬升壓力，但公司高端產品及自主品牌出海領先，成本應對能力好于一般黑電企業，同時公司產品持續向高端大屏發展、海外品牌業務認知提升，均價增長領先。全球化發展仍是公司未來的重點方向，潛在增長空間可期。看好公司全年收入提升，且公司在影像技術及顯示芯片創新能力突出，有望鞏固高端定位。
科沃斯（603486）具長效增量空間
公司20余年來打造了強大渠道布局和行業規模龍頭品牌優勢，以線上主導線下體驗的形式，保持了對市場敏感性的強大把控力和快速推廣能力，結合其自研自產的快速創新響應、爆品意識，在當下拖地革新大潮的早期階段快速切入大放異彩，其自拖洗產品N9+爆款、添可洗地機升級綁定等案例均證明其協同能力與先發優勢。在賽道功能技術快速變革、品牌市場尚未定型的當下，公司快速市場抓取、強大造勢能力值得高度關注。華創證券指出，在清潔電器需求快速釋放背景下，公司以機器替代、拖地自清潔、海外區域增量等三大驅動力打造龐大而長效增量空間，其渠道運營自研自產為其在市場變革下保持優勢帶來更高確定性。
本文源自金融投資報
