記者 彭浩
編者按：
近期，文化用紙、包裝用紙等的價格紛紛上調(diào)。包裝紙行業(yè)龍頭玖龍紙業(yè)5月17日啟動本月第三次漲價，平均每3天漲一次價。在漲價潮中，多家造紙企業(yè)財報顯得格外亮眼。機構(gòu)預計，造紙企業(yè)2021年上半年毛銷差有望進一步擴大，盈利能力有望繼續(xù)提升。
紙價接連上漲
進入五月份以來，國內(nèi)主要文化紙企業(yè)和貿(mào)易商發(fā)布多張漲價函，其中文化紙普遍漲價200元/噸，白卡紙漲價則達到1000元/噸。
不僅生活用紙價格上漲，5月17日包裝紙行業(yè)產(chǎn)量排名國內(nèi)第一的玖龍紙業(yè)啟動了5月份的第三輪漲價，一周的時間，玖龍紙業(yè)的原紙價格平均每三天上漲一次。伴隨著玖龍原紙漲價的消息，紙板市場也迎來了新一輪漲價，其中不少紙板廠已是第二輪上漲。5月18日，在安徽山鷹瓦楞紙再上調(diào)50元/噸等主流紙廠的帶領下，市場跟漲積極性較高。據(jù)了解，目前箱板、瓦楞原紙漲勢較好，整體呈緩慢上移態(tài)勢。
據(jù)報道，進入5月中旬，瓦楞紙及箱板紙?zhí)醿r速度加快。5月中旬提價3次，第一次提漲瓦楞紙，第二次提漲箱板紙，前兩輪提價瓦楞紙和箱板紙分開。第三輪為瓦楞紙和箱板紙一起提價，此現(xiàn)象表明紙廠出貨情況整體良好，提價落地可能性增大。且第三輪提漲金額由前兩輪的50-100元/噸擴大至100-200元/噸。不過，與普通批發(fā)商不同，超市生活用紙有長期供貨協(xié)議，因此短期內(nèi)價格暫時沒有發(fā)生變動。
全國工商聯(lián)紙業(yè)商會秘書長張慎金稱，造紙上游的紙漿、物流、能源等價格全球性上漲，直接增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本。第二個這次上漲是在之前較低的基礎上漲的，尤其是白卡紙現(xiàn)在上漲幅度比較大。
受即將到來的“618”活動影響，近期下游需求仍在增長。國信證券研報認為，上述電商活動將提高包裝紙的需求量，預計廢紙價格后期仍將以小幅上漲為主。
造紙企業(yè)一季度財報亮眼
《投資快報》記者注意到，在這輪漲價潮中，多家造紙企業(yè)一季度財報顯得格外亮眼。其中太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)2021年一季度凈利潤同比增速分別為107%、337%、481%，較2019年一季度分別增長191%、562%、2985%，公司木漿自給率高，成本無虞，且能充分享受漿價上漲帶來的利潤增長。
長城證券指出，后續(xù)隨著箱板紙逐漸進入旺季，加之禁廢令、成品紙進口有限、禁塑令及線上消費帶來需求增長的共同作用下，預計箱板紙價有較大提升空間，其中高端品種稀缺性將凸顯，例如山鷹國際。此外，文化紙進入淡季后價格小幅回調(diào)整體穩(wěn)定，需求有望支撐全年紙價高位，持續(xù)看好太陽紙業(yè)。
國信證券指出，紙價的邊際變化或為市場對紙企定價的最重要錨點，噸紙盈利能力是否還能再創(chuàng)新高，可能會決定股價是否能突破前高的關(guān)鍵因素。木漿系產(chǎn)品繼續(xù)執(zhí)行4月最新價格，白卡紙近期庫存中低位，加之近期主流企業(yè)減產(chǎn)檢修計劃，利于價格攀升。
國金證券表示，受木漿價格上漲的影響，生活用紙行業(yè)終端競爭有望放緩，龍頭擁有率先提價能力+低價木漿儲備，且在3月、4月紛紛發(fā)出漲價函，漲價幅度超過10%，預計2021年上半年毛銷差有望進一步擴大，盈利能力有望繼續(xù)提升。看好電商運營能力優(yōu)質(zhì)的中順潔柔、維達國際。
漿價紙價倒掛 造紙廠紛紛停產(chǎn)
在這輪漲價潮中，各大紙企可謂是賺得盆滿缽滿。但是自三月份以來，多家造紙企業(yè)卻突然宣布停機檢修。
3月31日山東太陽集團宣布，4月份對工業(yè)用紙和銅板紙紙機進行優(yōu)化調(diào)整;4月26日山東華泰紙業(yè)發(fā)布通知，計劃5月上旬對銅板紙紙機停產(chǎn)維保;4月27日晨鳴紙業(yè)決定于5月中上旬對文化紙機臺停機檢修10天。
那么，在行業(yè)利潤增長如此迅速的時候，各大紙企為什么紛紛宣布停機維修呢?全國工商聯(lián)紙業(yè)商會秘書長張慎金稱，停機的原因是受紙漿原料價格上漲，造成漿價和紙價的倒掛，有些紙廠沒有辦法就要停機了。
其實，紙漿價格的上漲與紙漿的需求量息息相關(guān)，今年一季度滿洲里口岸進口紙漿7萬噸，同比增加37%;價值2.6億元，同比增長42.1%。
自2003年以來，中國紙漿進口量一直位于世界第一，而且需求量越來越大，其中，木漿進口量在2020年達到3064萬噸，進口木漿占木漿總消耗量的72.8%。不僅如此，木漿的價格也是一路上漲，數(shù)據(jù)顯示：去年7月到今年3月份，木漿價格平均上漲超過400美元/噸。
不僅是木漿進口量大，我國再生紙漿的進口量也很高，數(shù)據(jù)顯示，2020年再生紙漿共進口178萬噸，進口量環(huán)比大幅增長93.48%。進口均價同樣增長明顯，2021年2月份進口均價為364.37美元/噸，比2020年底上漲80美元/噸。
有分析指出，我國紙漿獲取渠道較廣，其中廢紙回收率高達90%，比日本、歐美等發(fā)達國家還要高。此外，我國一些造紙巨頭也在海外布局，玖龍紙業(yè)在越南布局了160萬噸的造紙產(chǎn)能;太陽紙業(yè)則在老撾新建了10萬公頃紙漿林項目，以保障紙漿的供應。
掘金點
中順潔柔(002511)
造紙龍頭中順潔柔在股價歷史高位吹響“兜底增持”號令，引發(fā)市場強烈關(guān)注。業(yè)績方面，中順潔柔2020年凈利增長50.02%，2021年一季度凈利潤約2.71億元再度實現(xiàn)同比增長約47.81%。
中順潔柔董事長、總經(jīng)理劉鵬在2021廣東上市公司投資者關(guān)系管理月活動投資者集體接待日活動上表示，公司儲備了充足的原材料庫存。劉鵬稱，紙漿作為大宗交易商品，價格具有周期波動性。 公司的原材料儲備都有長期規(guī)劃，一直都儲備了充足的原材料庫存，通過在紙漿價格低點儲備原材料，可以平滑原材料價格波動帶來的影響，有效應對原材料價格上漲導致的成本壓力。
天風證券最新發(fā)布研報稱，維持中順潔柔買入評級。評級理由主要包括：1)漿價高位下，公司受益低價屯漿和強議價力;2)高端高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升，中長期布局太陽品牌和個護品類提升發(fā)展;3)強化渠道建設，產(chǎn)能擴張支撐業(yè)績增長。
晨鳴紙業(yè)(000488)
中國造紙龍頭企業(yè)晨鳴紙業(yè)一季度實現(xiàn)營業(yè)收入102.06億元，同比增長67.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.79億元，同比增長481.42%，增幅接近五倍。另一項值得一提的數(shù)據(jù)是，2020年晨鳴紙業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.12億元。簡而言之，2021年晨鳴紙業(yè)用一個季度就幾乎實現(xiàn)了2020年全年的凈利潤。
晨鳴紙業(yè)創(chuàng)下一季度凈利暴增近五倍、上市以來單季度盈利的新高記錄，其實有跡可循。早在4月6日晚間，晨鳴紙業(yè)就披露了業(yè)績預喜公告。次日，晨鳴紙業(yè)便放量大漲，漲幅為3.16%，成交額達2.38億元。
造紙行業(yè)一直有一句話叫“得漿者得天下”。公開數(shù)據(jù)顯示，紙漿價格自去年11月以來不斷走高，截至4月中下旬，價格維持在7300元/噸，較漲價前4500元/噸的價格已上漲逾六成。由于成本優(yōu)勢突出，晨鳴紙業(yè)能夠以更具競爭力的成本參與市場競爭，繼而獲得更大的盈利空間。
多年來，晨鳴紙業(yè)一直致力于講述紙漿一體化故事，率先布局全產(chǎn)業(yè)鏈。公司先后投建了壽光本部50萬噸文化紙改造項目、壽光美倫51萬噸高檔文化紙等項目，公司漿紙產(chǎn)能達1100余萬噸，成為全國唯一一家漿紙產(chǎn)能平衡的制漿造紙企業(yè)。據(jù)介紹，目前晨鳴紙業(yè)木漿自給率接近100%，自制漿比外購漿每噸成本可減少1500元—2000元。基于此，當紙漿價格步入上行周期之時，晨鳴紙業(yè)率先了紙漿高自給率帶來的紅利，同時還無需為產(chǎn)能不足擔憂。
青山紙業(yè)(600103)
青山紙業(yè)2020年實現(xiàn)營業(yè)收入24.95億元，同比下降6.55%;歸母凈利潤7653.49萬元，同比下降39.99%。2021年一季度，青山紙業(yè)業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)營業(yè)收入6.92億元，同比增長71.93%;歸母凈利潤6061.38萬元，同比扭虧為盈。
青山紙業(yè)表示，面對不斷變化的外部經(jīng)濟形勢，公司積極面對新冠疫情影響，統(tǒng)籌抓好常態(tài)化疫情防控和生產(chǎn)經(jīng)營工作，緊緊圍繞經(jīng)營目標，及時主動實施產(chǎn)品與原料兩個結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力開發(fā)竹漿應用和拓展新型用途包裝用紙市場，較好的完成了年度經(jīng)營目標，并在2021年一季度取得良好業(yè)績。
2020年，青山紙業(yè)厚積薄發(fā)，對公司產(chǎn)品和原料結(jié)構(gòu)作出優(yōu)化調(diào)整，從2021年一季度情況來看，部分調(diào)整效果顯現(xiàn)。
在產(chǎn)品方面，青山紙業(yè)通過對設備升級改造、推進FSC森林認證等手段提高產(chǎn)品質(zhì)量，鞏固了青山紙業(yè)在紙袋紙市場的龍頭地位。同時，公司積極拓展新型包裝用紙(非水泥包裝)市場，其銷量增勢良好，2020年期間銷售量超過10萬噸。另外，公司新開發(fā)的環(huán)保伸性紙袋紙、竹漿紙制品等產(chǎn)品受到市場認可。
