理財(cái)子公司加大權(quán)益類投資比重 有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)可為股市帶來超千億元資金
來源：證券日報(bào)
本報(bào)記者彭妍
2019年，是銀行理財(cái)子公司的元年。去年全年，眾多理財(cái)子公司成立后，發(fā)行的產(chǎn)品均以固定收益產(chǎn)品為主，屆時(shí)，曾有多位分析人士對記者表示，理財(cái)子公司開業(yè)之后，初期產(chǎn)品還是以“穩(wěn)”為主，不會(huì)規(guī)模地投身權(quán)益市場。
《證券日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，雖然銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品仍以固定收益為主，但這些固定收益類產(chǎn)品已在加速布局權(quán)益類資產(chǎn)，在投資策略上采用多元化資產(chǎn)配置策略。國金證券研報(bào)指出，隨著銀行理財(cái)子公司投研體系逐步完善，預(yù)計(jì)今年銀行理財(cái)產(chǎn)品將為A股帶來約1450億元的增量資金。
新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品103款
加大權(quán)益類資產(chǎn)配置
《證券日報(bào)》記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)，今年以來截至2月10日，顯示發(fā)行機(jī)構(gòu)為銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品共103款，全部來自于國有大行旗下理財(cái)子公司。從產(chǎn)品類型來看，固定收益類產(chǎn)品高達(dá)85款，混合類產(chǎn)品18款，未有權(quán)益類產(chǎn)品出現(xiàn)。
不過，記者在對各家理財(cái)子公司所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)，理財(cái)子公司已發(fā)行產(chǎn)品存在三大特點(diǎn)：一是參與權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重開始加大；二是風(fēng)險(xiǎn)等級上，高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品占比有所提升；三是，在投資策略上，多采用多元化資產(chǎn)配置策略。
舉例來看，工行旗下工銀理財(cái)子公司發(fā)行了一系列風(fēng)險(xiǎn)等級為“三級（中）”的固定類理財(cái)產(chǎn)品。以其中某一款產(chǎn)品為例，在投資策略上，采用“固收打底+限額股指”資產(chǎn)配置策略，通過自主固定收益投資或固定收益類策略的優(yōu)秀管理人，利用CPPI等低風(fēng)險(xiǎn)策略和量化策略投資權(quán)益市場，力求為客戶獲得穩(wěn)健的、聯(lián)動(dòng)滬深300、中證500和上證50等指數(shù)表現(xiàn)的收益。
另一家國有行理財(cái)子公司發(fā)行的一款固收類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級為三級，記者翻閱該產(chǎn)品的說明書發(fā)現(xiàn)，這款產(chǎn)品的投資比例如下：固定收益類資產(chǎn)投資比例80%—100%；權(quán)益類投資比例為0%—20%；商品及金融衍生品類資產(chǎn)投資比例為0%—20%。
《證券日報(bào)》記者了解到，該理財(cái)產(chǎn)品是一只FOF產(chǎn)品，在投資策略上采用“現(xiàn)金類投資策略+多資產(chǎn)全天候策略”，后續(xù)通過同時(shí)持有股票、債券和商品、優(yōu)選各類資產(chǎn)代表的優(yōu)秀業(yè)績基金，合理承擔(dān)經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn)、避險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)，在多變的市場環(huán)境下提升組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益水平。
上述銀行的理財(cái)經(jīng)理對《證券日報(bào)》記者表示，雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品大部分仍以固收類資產(chǎn)為投資主體，但目前也正在加速布局權(quán)益類、商品及金融衍生品類等。
積極響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召
理財(cái)子公司發(fā)力權(quán)益投資
工銀理財(cái)有限責(zé)任公司副總裁劉勁松在去年年底時(shí)曾公開表示，前期銀行理財(cái)子公司投資仍以固收類資產(chǎn)為投資主體，但正在加速向“固收+”拓展，并在積極布局權(quán)益類、商品及金融衍生品類等資產(chǎn)的多元化、全品類投資。在具體形式上，初期銀行理財(cái)子公司布局權(quán)益類資產(chǎn)多以私募股權(quán)、FOF、MOM等形式為主。在投資策略上，銀行理財(cái)子公司也呈現(xiàn)出投資策略更加多元化的特點(diǎn)。
招商證券研究報(bào)告指出，從目前的政策導(dǎo)向和銀行理財(cái)子公司的前瞻性布局規(guī)劃來看，純固收產(chǎn)品是銀行理財(cái)?shù)暮诵漠a(chǎn)品，主動(dòng)管理能力突出的債券基金仍繼續(xù)受青睞。銀行理財(cái)子公司在投資權(quán)益資產(chǎn)時(shí)，可采用直接或間接的方式，權(quán)益類產(chǎn)品是公募基金和銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品的合作重點(diǎn)。
2019年11月29日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）》，規(guī)定股票、公募證券投資基金、標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、符合標(biāo)準(zhǔn)化金融工具特征的衍生產(chǎn)品等資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0，引導(dǎo)理財(cái)子公司加大對股票、債券、公募基金等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置，配置A股比例有望在監(jiān)管引導(dǎo)下提高。
國金證券研報(bào)認(rèn)為，隨著銀行理財(cái)子公司成立，投研體系不斷強(qiáng)化，其投資股票市場的能力也將逐步提高。綜合監(jiān)管政策方向和理財(cái)子公司發(fā)展來看，未來銀行理財(cái)子公司投資的比例將逐步提高。根據(jù)國金證券測算，2020年銀行理財(cái)將為A股帶來的增量資金規(guī)模約1450億元。
此外，近期監(jiān)管部門下發(fā)政策通知給予銀行理財(cái)子公司更多的支持。2月1日，人民銀行同財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等部門出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》中也提到，要進(jìn)一步推進(jìn)理財(cái)子公司設(shè)立，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，進(jìn)一步增加理財(cái)子公司數(shù)量，對風(fēng)險(xiǎn)管控能力較強(qiáng)、總資產(chǎn)及非保本理財(cái)業(yè)務(wù)達(dá)到一定規(guī)模的銀行優(yōu)先批設(shè)，積極推進(jìn)符合條件的外資金融機(jī)構(gòu)參與設(shè)立理財(cái)子公司或合資設(shè)立外方控股的理財(cái)子公司。
業(yè)內(nèi)人士表示，綜合監(jiān)管政策方向和理財(cái)子公司的發(fā)展路徑來看，未來資產(chǎn)端向權(quán)益類傾斜會(huì)是大趨勢，隨著投研體系不斷強(qiáng)化，理財(cái)子公司在權(quán)益類產(chǎn)品研發(fā)力度將逐步提高，投資A股的比例也將逐步加大。
