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        收入創(chuàng)新高,市值超千億特斯拉極速前進

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-31 12:50:39    瀏覽次數(shù):65
        導讀

        作者 | 孔愕編輯?| 深探過去兩三個月對于特斯拉和埃隆馬斯克來說是難忘的一段時間,核心產(chǎn)品全球范圍大賣、新產(chǎn)品不斷推出、長期困擾的產(chǎn)能瓶頸得以打破、上海工廠如期完工并實現(xiàn)交付、中國新能源補貼不會大幅

        作者 | 孔愕

        編輯?| 深探

        過去兩三個月對于特斯拉和埃隆馬斯克來說是難忘的一段時間,核心產(chǎn)品全球范圍大賣、新產(chǎn)品不斷推出、長期困擾的產(chǎn)能瓶頸得以打破、上海工廠如期完工并實現(xiàn)交付、中國新能源補貼不會大幅退坡等一系列利好消息出現(xiàn)。

        而以上各種利好,也在華爾街及投資機構(gòu)的幫助下(分析師高評級、投資機構(gòu)大量增持等)悉數(shù)體現(xiàn)在公司股價中。自進入四季度以來,公司股價已累計上漲超過130%,公司市值也站上了千億美元大關(guān)。

        圖:特斯拉近半年股價表現(xiàn);來源:Seekingalpha

        在各種利好消息的加持下,市場對于特斯拉四季度的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)有了一定的預期,而最終的數(shù)字仍然讓市場表現(xiàn)驚嘆。

        美國時間1月29日盤后,特斯拉四季度業(yè)績報告如期而至。本季度,特斯拉實現(xiàn)總營收73.8億美元,同比增長2.2%,環(huán)比增長17.2%,超過市場預期的70.8億美元;非通用準則(Non-GAAP)下歸屬于股東凈利潤3.9億美元,Non-GAAP下每股收益2.14美元,同樣超過市場預期的1.76美元。

        作為一家重視創(chuàng)新研發(fā)、產(chǎn)品力出眾的公司,特斯拉很容易讓人將其與蘋果聯(lián)想在一起。而就是這樣的兩家公司,在近期均完成了從公司走出困境到各自新產(chǎn)品全球熱賣、供不應(yīng)求以及股價飛漲的局面。也正是因為如此,蘋果在站穩(wěn)科技公司全球市值第一之后,也讓人們對特斯拉產(chǎn)生無限遐想。

        在特斯拉公布業(yè)績報告后,其股價在盤后暴漲11.62%,達到歷史新高的648.5美元,市值超過1100億美元。

        具體來看特斯拉四季度財報數(shù)據(jù):

        財報顯示,特斯拉四季度實現(xiàn)總營收73.8億美元,同比增長2.2%,環(huán)比增長17.2%,創(chuàng)歷史新高。同時,也遠高于市場預期的70.8億美元。

        在整車銷售方面,特斯拉本季度實現(xiàn)整車銷售收入61.4億元,相比較18年三季度增長1.1%,相比較上季度增長19.7%。而整車銷售收入占總營收比例為83.2%。除整車銷售外,汽車租賃收入、能源生產(chǎn)及存儲收入以及服務(wù)及其他收入本季度分別為2.3億、4.4億及5.8億美元,合計占比16.8%。

        特斯拉在經(jīng)歷了一個季度收入同比下降后,本季度收入再次呈現(xiàn)同比正向增長,主要得益于產(chǎn)能瓶頸的突破以及交付數(shù)量的持續(xù)提升。

        四季度,特斯拉全球總共交付112095輛整車,首次單季度交付數(shù)量超過10萬輛大關(guān),相比去年同期增長23.6%。在生產(chǎn)端,特斯拉表現(xiàn)同樣出色,四季度總計生產(chǎn)104891輛整車,同樣超過10萬輛大關(guān)。而隨著特斯拉上海工廠在19年末開始實現(xiàn)交付,其整體產(chǎn)能在2020年有望持續(xù)提升。

        在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上,本季度特斯拉存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)再次大幅度下降,平均僅為11天,這也就意味著從采購原材料到生產(chǎn)成成品出庫的時間再次大幅下降,足可見特斯拉產(chǎn)品的搶手程度。

        產(chǎn)能及交付持續(xù)提升的情況下,仍然出現(xiàn)大面積供不應(yīng)求,很大程度上得益于特斯拉推出Model 3車型后,在歐洲及大中華地區(qū)產(chǎn)品的大賣。

        來源:特斯拉四季度財報?

        本季度,特斯拉交付的Model 3車型占全部交付車型比例為82.6%,占比進一步提升;而其平均價格則維持在54000美元上下,相對平穩(wěn)。

        伴隨著中國產(chǎn)特斯拉車型逐步降價、新能源補貼不退坡、以及德國超級工廠逐漸逐漸上馬各方面利好消息,公司產(chǎn)品在2020年的生產(chǎn)及交付均呈現(xiàn)利好態(tài)勢。

        在毛利方面,特斯拉延續(xù)了三季度良好的表現(xiàn),本季度無論是綜合毛利率還是整車毛利率與上個季度基本持平。本季度公司綜合毛利率為18.8%,環(huán)比下降0.1個百分點;整車銷售毛利率為21.6%,環(huán)比下降0.2個百分點;剔除掉政府積分收入后的毛利率為20.9%,環(huán)比上漲0.1個百分點。

        隨著特斯拉全球本地化生產(chǎn)及交付戰(zhàn)略的逐步實施(中國工廠、歐洲超級工廠),其無論在人工成本、運輸成本、關(guān)稅成本以及原材料成本上均存在較大的下降空間,因此隨著海外產(chǎn)整車交付量的持續(xù)提升,其毛利率將進一步提升。

        在盈利能力方面,特斯拉本季度通用準則下歸屬于普通股股東凈利潤1.1億美元,Non-GAAP歸屬于普通股股東凈利潤3.9億美元,Non-GAAP下稀釋每股收益2.14美元,大幅高于市場預期的1.76美元。

        現(xiàn)金流上,特斯拉四季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流及自由現(xiàn)金流均創(chuàng)歷史新高,分別為14.3億美元和10.1億美元。

        可以看到,隨著特斯拉整車交付在達到一定的規(guī)模性水平后,即使由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、廠房折舊攤銷等相關(guān)因素,利潤水平無法在短時間內(nèi)實現(xiàn)大規(guī)模提升,但在自身賺錢造血(體現(xiàn)在經(jīng)營活動現(xiàn)金量)以及可支配現(xiàn)金(體現(xiàn)在自由現(xiàn)金)方面儼然已經(jīng)成為一家表現(xiàn)優(yōu)異的公司。

        另外,本季度特斯拉Non-GAAP下調(diào)整后EBITDA為11.8億美元,調(diào)整后EBITDA Margin為15.9%。Non-GAAP下調(diào)整后EBITDA作為分析師對公司估值衡量的重要指標,被廣泛應(yīng)用。特斯拉在三季度及四季度中,在此數(shù)值下的優(yōu)異表現(xiàn),也在很大程度上支持了其股價持續(xù)上漲的趨勢。

        在費用上,特斯拉四季度研發(fā)費用為3.5億美元,處于平穩(wěn)狀態(tài),這主要是因為公司在產(chǎn)品已經(jīng)進入相對成熟的放量階段,其研發(fā)費用可以穩(wěn)定相對可控的狀態(tài)。隨著未來收入的進一步提升,研發(fā)費用比例將持續(xù)降低。公司本季度整體經(jīng)營費用率為14.1%,為歷史新低,這也說明特斯拉整體的規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。

         
        關(guān)鍵詞: 特斯拉 美元 交付 整車 四季度
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