張枕河
近期，地緣局勢緊張等引發(fā)的避險情緒降溫，市場風(fēng)險偏好重新上行。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上周資金加速流入全球股市，不論是歐美日等發(fā)達(dá)市場，還是各主要新興市場均受到資金青睞。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管仍需警惕其他風(fēng)險，但較為充裕的流動性仍可能在短期內(nèi)支撐牛市。
全球股市“吸金”
知名資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球主要地區(qū)股票型基金正在吸引資金大幅凈流入。
其中，美國股票型基金轉(zhuǎn)為凈流入11.0億美元，而此前一周為凈流出34.6億美元；歐洲發(fā)達(dá)市場股票型基金轉(zhuǎn)為凈流入24.9億美元，此前一周為凈流出12.5億美元；日本股票型基金為凈流入39.7億美元，創(chuàng)下2019年5月以來單周資金凈流入新高；新興市場股票型基金連續(xù)第十二周凈流入，且規(guī)模較前一周明顯擴(kuò)大，達(dá)到41.0億美元，此前一周為凈流入20.0億美元。
花旗分析師認(rèn)為，從2020年年初資金面表現(xiàn)來看，全球股市仍然可能波動向上，預(yù)期到年底可能出現(xiàn)個位數(shù)漲幅，但整體收益或難以匹敵2019年。
資金面支撐牛市
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，如果避險情緒能夠繼續(xù)降溫，較為充裕的市場流動性將支撐全球股市繼續(xù)維持牛市。
FXTM富拓首席市場策略師Hussein Sayed指出，上周全球多個主要股指再創(chuàng)歷史或階段高位。在最近一輪牛市中，有若干因素發(fā)揮了作用，包括消息面樂觀、美國和中國等重要經(jīng)濟(jì)體好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等，但最重要的可能還是美聯(lián)儲向金融系統(tǒng)注入短期流動性。
Hussein Sayed強(qiáng)調(diào)，股市高估值確實令人擔(dān)憂，但只要貨幣政策保持寬松，債券收益率保持在相對較低水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，全球股市就有望進(jìn)一步上漲。
目前看，本輪牛市中缺少的一個因素是公司盈利。以美股為例，不少標(biāo)普500指數(shù)成分股公司預(yù)計將出現(xiàn)連續(xù)第四個季度盈利同比下降，但很多觀察人士依然認(rèn)為去年四季度是美國公司盈利下滑期的尾聲，股票分析師預(yù)計2020年一季度標(biāo)普500指數(shù)成分股公司盈利將增長4.3%，且未來幾個季度業(yè)績將顯著改善，這些進(jìn)展值得投資者持續(xù)關(guān)注。
道富環(huán)球市場高級多資產(chǎn)策略師Marija Veitmane也表示，一些此前困擾投資者的風(fēng)險因素近期有所減緩，各國央行流動性依然充足，有的甚至還在增加。這對股票和高收益?zhèn)雀唢L(fēng)險市場構(gòu)成利好。
但Marija Veitmane同時指出，這并不意味著風(fēng)險資產(chǎn)走勢將一帆風(fēng)順。對于美股2019年四季度財報，分析師們正忙著下調(diào)預(yù)期，部分觀點預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股公司將連續(xù)第四個季度出現(xiàn)盈利下滑。“而令人欣慰的是，分析師往往過于悲觀。綜合歷史數(shù)據(jù)來看，他們可能低估了近5%的盈利增長水平，如果是這樣的話，美股上市企業(yè)就足以結(jié)束盈利下滑的現(xiàn)狀。”
