今年以來，包含被動(dòng)股票指數(shù)型基金、主動(dòng)管理股票型基金、主動(dòng)偏股型基金在內(nèi)的各類權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績?nèi)骘h紅。股票指數(shù)基金平均業(yè)績達(dá)32.90%，這一指標(biāo)高于主動(dòng)偏股基金約3個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績翻番的被動(dòng)指數(shù)基金數(shù)量達(dá)26只，而上一次出現(xiàn)翻番基金的時(shí)間還要追溯到2015年——
今年以來，權(quán)益類基金業(yè)績?nèi)€飄紅，創(chuàng)近5年來最佳業(yè)績。金牛理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月17日，納入統(tǒng)計(jì)的401只主動(dòng)股票型基金今年平均業(yè)績?yōu)?3.55%，3264只偏股混合型基金平均收益達(dá)29.57%，已有廣發(fā)雙擎升級(jí)混合、諾安成長混合等6只基金收益率超過100%，而上一次出現(xiàn)翻番基金的時(shí)間還要追溯到2015年。
與去年業(yè)績整體不佳情況相比，今年偏股型基金緣何“咸魚翻身”？如何看待主動(dòng)權(quán)益類基金的業(yè)績波動(dòng)？
權(quán)益產(chǎn)品全面開花
今年以來，包含被動(dòng)股票指數(shù)型基金、主動(dòng)管理股票型基金、主動(dòng)偏股型基金在內(nèi)的各類權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績?nèi)骈_花，尤其是被動(dòng)指數(shù)型基金全面“跑贏”主動(dòng)管理類產(chǎn)品。其中，股票指數(shù)基金平均業(yè)績達(dá)32.90%，這一指標(biāo)高于主動(dòng)偏股基金約3個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績翻番的被動(dòng)指數(shù)基金數(shù)量達(dá)26只。
歷史上，2006年、2007年、2009年、2014年和2015年也曾出現(xiàn)過業(yè)績翻番的“牛基”，其中2007年業(yè)績翻番的主動(dòng)偏股型基金數(shù)量最多，有130只。今年是近5年來主動(dòng)偏股型基金整體表現(xiàn)最好的一年，原因之一是2018年公募基金業(yè)績整體回調(diào)較多，市場(chǎng)具備上攻的勢(shì)能。
2018年，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2800余只主動(dòng)偏股型基金中超過2200只基金收益為負(fù)，占比近八成。2015年至2017年的數(shù)據(jù)顯示，收益率較高的偏股混合型基金收益率也不盡如人意。
“基金行業(yè)流行‘二八定律’，即往往在市場(chǎng)走強(qiáng)時(shí)，占總數(shù)量八成的投資者跟風(fēng)而至，爭(zhēng)相購買基金，結(jié)果導(dǎo)致高位虧損，而僅有兩成投資者能夠在弱市時(shí)堅(jiān)持定期投資，最后在市場(chǎng)整體飄紅時(shí)，迎來收獲。”投投科技旗下聯(lián)泰基金金融產(chǎn)品部總監(jiān)陳東認(rèn)為，今年基金業(yè)績整體飄紅除了基礎(chǔ)市場(chǎng)前期回調(diào)反彈因素外，另外一個(gè)重要原因是，部分主動(dòng)管理產(chǎn)品總結(jié)前期虧損的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，努力提升主動(dòng)管理能力，終于迎來業(yè)績整體飄紅。
外部因素不斷助力
權(quán)益類基金取得近5年佳績，與基礎(chǔ)市場(chǎng)持續(xù)上攻不無關(guān)系。截至12月17日，上證綜指今年累計(jì)上漲19.67%，深證成指今年累計(jì)大漲逾40%，成交額突破68萬億元，上證50指數(shù)、中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)等眾多指數(shù)自今年以來均累計(jì)大漲20%以上。
同時(shí)，外資不斷“充值”給A股更多上揚(yáng)動(dòng)力。今年以來，美國明晟指數(shù)、英國富時(shí)羅素指數(shù)、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)等先后擴(kuò)容納入A股，國內(nèi)金融開放步伐持續(xù)加快，更多外資“跑步”加倉中國資產(chǎn)。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至12月17日，今年通過互聯(lián)互通渠道流入內(nèi)地股市的北向資金累計(jì)達(dá)3205.06億元，開通以來北向資金合計(jì)流入達(dá)9622.40億元。中國人民銀行統(tǒng)計(jì)顯示，截至三季度末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票、債券資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到17685.54億元和21840.75億元，合計(jì)持有規(guī)模39526.29億元，已連續(xù)4個(gè)月攀升。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前A股的整體估值水平仍處于歷史中位數(shù)以下，具備較大投資潛力，這也是今年A股吸引力增強(qiáng)、基金收益飄紅的重要原因。
除了增量資金、低估值等因素外，政策層面因素也值得關(guān)注。天相投顧投研總監(jiān)賈志介紹，今年以來，監(jiān)管部門提出大力發(fā)展權(quán)益類基金，權(quán)益類產(chǎn)品注冊(cè)流程迎來“第二次大提速”。10月底，公募基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式落地。這些政策利好都對(duì)行業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展有較大促進(jìn)作用。
苦練內(nèi)功迸發(fā)活力
拋開外部因素，權(quán)益類基金業(yè)績翻身與公募基金行業(yè)整體迸發(fā)發(fā)展活力息息相關(guān)。
“今年公募基金行業(yè)抓住發(fā)展機(jī)遇，為提升主動(dòng)管理能力和業(yè)績水平營造良好氛圍。”招商基金管理有限公司總經(jīng)理金旭認(rèn)為，公募基金行業(yè)主動(dòng)管理類產(chǎn)品把握住了多方面機(jī)遇。
首先，基金發(fā)行市場(chǎng)把握踐行普惠金融發(fā)展機(jī)遇。今年以來，首批商品ETF基金、首批科創(chuàng)板基金、首批“不保本”凈值型貨幣基金、首批中日互通ETF基金、首批定期支付基金等多個(gè)“首批”成為行業(yè)亮點(diǎn)，基金市場(chǎng)的產(chǎn)品豐富度明顯提高。其次，今年是養(yǎng)老目標(biāo)基金大發(fā)展的一年。作為養(yǎng)老金投資的主力軍，公募基金將多年積累的豐富的養(yǎng)老金投資經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)用到其他產(chǎn)品管理上，成為今年業(yè)績飄紅的基石。再次，作為投融資的中間人和參與者，今年以來，公募基金充分發(fā)揮市場(chǎng)配置功能，提升投融資效率，擴(kuò)充直接融資規(guī)模。尤其是今年公募基金推進(jìn)ESG責(zé)任投資，發(fā)揮公募基金長期價(jià)值，在資產(chǎn)配置端積極參與有稅收遞延優(yōu)惠支持的第三支柱養(yǎng)老金建設(shè)，將短期理財(cái)資金轉(zhuǎn)化為以長期投資為目標(biāo)的公募FOF產(chǎn)品。
為提升業(yè)績水平，公募基金業(yè)內(nèi)加速推動(dòng)分級(jí)基金和保本基金等“剛性兌付”或高杠桿產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，并不斷推出發(fā)起式基金、浮動(dòng)費(fèi)率基金、市值法貨幣基金等創(chuàng)新型產(chǎn)品，鼓勵(lì)基金經(jīng)理將產(chǎn)品業(yè)績與收入掛鉤。
“發(fā)起式基金要求使用基金公司股東資金、公司固有資金、公司高級(jí)管理人員和基金經(jīng)理等人員的資金認(rèn)購的基金金額不少于1000萬元，持有期限不少于3年，這樣的利益捆綁有利于倒逼基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)提升主動(dòng)管理能力，維持業(yè)績上揚(yáng)。”陳東表示，自2012年證監(jiān)會(huì)增設(shè)發(fā)起式基金審核通道以來，這類創(chuàng)新產(chǎn)品不斷發(fā)展。
截至12月17日，全市場(chǎng)共有浮動(dòng)管理費(fèi)型基金40只、發(fā)起式基金975只，涵蓋債券、股票、短期理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)領(lǐng)域。今年獲批的業(yè)內(nèi)第2批浮動(dòng)管理費(fèi)基金成為攪動(dòng)市場(chǎng)的“鲇魚”。
陳東認(rèn)為，浮動(dòng)管理費(fèi)模式與傳統(tǒng)的管理費(fèi)費(fèi)率固定不變的模式相反，將管理費(fèi)與基金業(yè)績掛鉤，分檔收取管理費(fèi)。而傳統(tǒng)的管理費(fèi)收取模式與基金業(yè)務(wù)無關(guān)。這些浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品的出現(xiàn)，在很大程度上攪動(dòng)基金經(jīng)理“旱澇保收”的行業(yè)格局，讓基金公司有了更多危機(jī)感，倒逼行業(yè)從業(yè)人員不斷提高核心投資能力，提升產(chǎn)品業(yè)績，這也是今年偏股混合型基金業(yè)績飄紅的一個(gè)重要原因。
