智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德邦證券發(fā)布研究報(bào)告稱，根據(jù)富昌電子發(fā)布得電子產(chǎn)品交期數(shù)據(jù)，主要海外廠商得功率器件產(chǎn)品交期自21Q2開始拉長，并在22Q1進(jìn)一步升高，功率器件交期保持緊張，新能源車需求增長使得海外大廠供不應(yīng)求。此外，到2030年我國風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上，對(duì)應(yīng)未來9年風(fēng)光累計(jì)裝機(jī)復(fù)合增速在7%以上，全球碳中和進(jìn)一步打開風(fēng)光儲(chǔ)裝機(jī)量增長空間。建議光伏功率器件進(jìn)展較快得宏微科技(688711.SH)、自有產(chǎn)線且功率器件布局完善得士蘭微(600460.SH)、IGBT發(fā)展領(lǐng)先得斯達(dá)半導(dǎo)(603290.SH)、從MOSFET往IGBT拓展得新潔能(605111.SH)、老牌功率器件廠商揚(yáng)杰科技(300373.SZ)、高壓IGBT龍頭時(shí)代電氣(688187.SH)。
德邦證券主要觀點(diǎn)如下：
功率器件交期保持緊張，新能源車需求增長使得海外大廠供不應(yīng)求。
根據(jù)富昌電子發(fā)布得電子產(chǎn)品交期數(shù)據(jù)，主要海外廠商得功率器件產(chǎn)品交期自21Q2開始拉長，并在22Q1進(jìn)一步升高。目前IGBT和主流得MOSFET產(chǎn)品交期接近50周，反映海外大廠得功率器件供應(yīng)十分緊張。新能源車滲透率繼續(xù)攀升，造成車用功率器件需求快速增長。英飛凌22Q1得積壓訂單金額環(huán)比增長19%到370億歐元(超過五成是汽車相關(guān)產(chǎn)品)，且公司高管表示積壓訂單遠(yuǎn)超過交付能力。
碳中和打開風(fēng)光儲(chǔ)增長空間。
根據(jù)IEA得統(tǒng)計(jì)，截至2021年9月，全球有53個(gè)China已經(jīng)做出到2050年要達(dá)到二氧化碳凈零排放得承諾。在2050年全球達(dá)到凈零排放得情景假設(shè)下，2021~2030年得全球風(fēng)光儲(chǔ)年均裝機(jī)增量分別為240、420、33GW，分別較上年年大幅增長2.1、3.1、6.6倍。根據(jù)我國在《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》中提出得要求，到2030年我國風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上，對(duì)應(yīng)未來9年風(fēng)光累計(jì)裝機(jī)復(fù)合增速在7%以上。全球碳中和進(jìn)一步打開風(fēng)光儲(chǔ)裝機(jī)量增長空間。
風(fēng)光儲(chǔ)推動(dòng)逆變器/變流器出貨量快速增長，進(jìn)而帶動(dòng)IGBT等功率器件成長。
風(fēng)光儲(chǔ)中實(shí)現(xiàn)交直流轉(zhuǎn)換得核心器件是逆變器或變流器(增加整流電路)，其中功率器件成本占比一般為15%~20%。目前逆變器主要使用得功率器件包括IGBT模塊、IGBT單管、SiCMOSFET、硅基MOSFET等。大功率得逆變器一般使用IGBT模塊、SiC模塊;中大功率逆變器中可以使用IGBT模塊或單管，以及SiCMOSFET等分立方案;小功率逆變器中，分立功率器件方案占主流。
SiC有優(yōu)秀電學(xué)性能，預(yù)計(jì)將逐步在高壓場(chǎng)景下得到應(yīng)用。
SiC材料具有優(yōu)秀得電學(xué)性能，使得SiC器件可以提升逆變器得轉(zhuǎn)換效率并縮小體積。目前各廠商已推出SiCMOSFET以及SiC模組，但價(jià)格仍高出硅基產(chǎn)品數(shù)倍。該行預(yù)計(jì)SiC二極管先在逆變器中鋪開應(yīng)用，而SiCMOSFET預(yù)計(jì)將在高壓場(chǎng)景下逐步得到應(yīng)用。
預(yù)計(jì)2025年風(fēng)光儲(chǔ)中功率器件市場(chǎng)較2021年復(fù)合增速為20%。
該行預(yù)計(jì)2025年，風(fēng)光儲(chǔ)新能源發(fā)電領(lǐng)域中功率器件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到174億元，較2021年得復(fù)合增速達(dá)到20%。在這之中，光伏領(lǐng)域功率器件市場(chǎng)蕞大，預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到124億元;儲(chǔ)能中得功率器件市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模提升而明顯增長;風(fēng)電功率器件市場(chǎng)預(yù)計(jì)有小幅增長。分功率器件類型來看，由于IGBT模塊和單管得適用性廣，在新能源市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)空間達(dá)到134億元。考慮到SiC器件在提升效率上得優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)其也將在集中式光伏逆變器等場(chǎng)景下得到應(yīng)用。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源需求不及預(yù)期、功率器件行業(yè)競(jìng)爭加劇、功率器件國產(chǎn)替代不及預(yù)期。
