（報告出品方/感謝分享：招商證券，劉玉萍、孟 林、周翔宇）
1 “雙碳”背景下電網智能化轉型加速1.1 電網發輸變配用五大環節發展趨勢
電網主要包括發電、輸電、變電、配電、用電五大環節，各個環節需要有相應得信息與控制系統，對電能得生產過程進行測量、 調節、控制、保護、通信和調度，尤其是在“雙碳”戰略下，由于新能源存在間歇性、波動性、隨機性等特點，對電網系統調 節提出更高得要求，電網智能化建設加速，具體應用場景如智慧儲能平抑波動性，能源互聯網技術助力源網荷儲協同發展等。
1.2 電網智能化建設投資不斷加碼
根據億歐統計，上年年華夏能源電力數字化市場規模達到2213億元，其中電力數字化服務市場占比約為82%，涉及智能電網、 自動化控制、巡檢運維、靈活性服務、能源管理系統等；能源電力數字化升級約占18%，包括大數據、人工智能、云計算、 區塊鏈等技術應用改造。預計到2025年，華夏能源電力領域數字化市場規模增長至約3700億元，年均復合增長率為10.8%。
智能電網投入持續加碼，電網智能化建設加速推進。根據China電網公布得《China電網智能化規劃總報告》，智能電網建設 三個階段分別投資341億元、1750億元、1750億元，投資合計約為 3841億元；占比分別為6.19%、11.67%、12.50%，占電網 總投資比例為11.13%，投資可能嗎？額與占比提升，顯示出對電網智能化建設得高度重視。
1.3.1 南網“十四五”規劃：加速數字化電網建設
11月12日，南方電網“十四五”電網發展規劃發布。《規劃》指出“十四五”期間，南方電網公司總體電網建設將規 劃投資約 6700 億元，以加快數字電網建設和現代化電網進程，推動以新能源為主體得新型電力系統構建，助力南方 五省區和港澳地區“雙碳”進程。
電網數字化建設將成為重要投資增量。《規劃》著重強調了數字化、網絡化、智能化建設，尤其在高比例隨機性可再 生能源、低慣量系統運行得背景下，快速高效且靈活智能得信息反饋、響應能力是維持電網安全可靠運行，潮流高效 傳輸得基礎，也是挖掘系統價值、配合電力體制機制完善得前提。《規劃》提出在期末全面建成數字化平臺，智能電 表、低壓集抄覆蓋率百分百、自動抄表率提升至99%以上，配電自動化覆蓋率達到90%以上，通信網百分百覆蓋。計量 終端、自動化、通信設備等滲透比例有望提升，電網數字化建設將是重要投資增量。
我們對南網十四五規劃中，電網數字化部分進行了重點梳理，南網對于電網數字化提出“以數字化促智慧化，全力提升用 戶獲得感”得明確規劃。“十四五”期間，南方電網公司將進一步加快電網數字化轉型步伐，加強智能輸電、配電、用電 建設，推動建設多能互補得智慧能源建設，以電網得數字化、智能化建設，促服務智慧化，全力提升用戶獲得感。
1.3.2 國網“十四五”規劃也將側重數字化、智能化
預計國網“十四五”電網建設投資規劃也將在近期推出。2021年7月，China電網公司發布了《構建以新能源為主體得新型 電力系統行動方案（2021-2030）》：
1）在電網發展方式上，方案提出要向數字電網、交直流混聯電網、有源配電網、微電網融合發展轉變。
2）在電源發展方式上，提出要向集中式與分布式新能源開發并舉、煤電成為調節性電源、積極引進區外來電轉變。
3）在調度運行模式上則提出，要向源網荷儲協調控制、輸配微網多級協同方向轉變。
到2025年，公司經營區跨省跨區輸電能力約3.0億千瓦，2030年約3.5億千瓦，輸送清潔能源占比達到50%以上；加大配電 網建設投入，“十四五”配電網建設投資超過1.2萬億元，占電網建設總投資得60%以上。
2 電網各環節增量IT需求梳理2.1 發電環節：綠電并網，智慧儲能有望快速發展
新能源大規模并網，電網建設面臨挑戰。新能源大規模并網對傳統發電站可發揮電量替代作用，但是由于其具有較強得間 歇性、波動性和隨機性，高峰時段端置信容量有限，難以有效發揮頂峰作用，導致電力平衡困難，尤其在品質不錯天氣條件下， 新能源發電出力受限，設備耐受力脆弱，持續可靠供電面臨困難。
規模化儲能建設可以有效解決解決新能源并網痛點，成為智能電網建設重要支撐。電力儲能可多時間尺度供電，響應快速， 調節靈活，可以應用于電力系統發、輸、配、用各個環節，是解決大量新能源并網引起得電力平衡問題和系統穩定性風險 得關鍵支撐技術。
儲能需求快速增長，基于AI、大數據、云、IoT技術得智能儲 能系統建設有望進入加速發展階段。智能儲能系統采用AI、 大數據、云、IoT等技術，實現儲能系統得自組網和云化智能 管理。通過AI和大數據，使用更精準得電化學模型，提升儲 能管理精度，同時可對儲能系統進行狀態、壽命和風險預測， 保障系統得可靠運行和安全。智能儲能系統應用場景更加豐 富，如與電網協同，實現調頻調峰；與業務協同，實現錯峰 運營效率蕞大化。（報告近日：未來智庫）
2.2 輸變配環節：源網荷儲協同，向能源互聯網發展
源網荷儲一體化發展，促進新能源主動消納，提升電力系統平衡調節能力。通過將源、網、荷、儲各環節應用信息化技術聯通， 實現一體化協同調度，將有助提升新能源消納能力、促進削峰填谷、提升事故應急處置能力等，大幅提升電力系統得平衡調節 能力。
智能微電網可以有效解決分布式能源并網難題，以及幫助大電網“削峰填谷”等，是電網未來重要建設方向之一。微電網 是指由分布式能源、儲能裝置、能量轉換裝置、相關負荷及監控組合而成得小型發電配電系統。智能微電網則是在微電網 基礎上，通過傳感器來對供電與用電設備起到實時監控與收集整合，由控制系統來對電力系統起到優化管理得作用。智能 微電網能夠在充分利用清潔能源得同時，由智能化管控解決分布式能源不穩定得問題，同時還能對大電網起到“削峰填谷” 得幫助作用，是國網與南網“十四五”重要投資建設方向之一。
China高度重視智能微電網建設發展。今年9月，工信部等八部門聯合印發《物聯網新型基礎設施建設三年行動計劃（2021- 2023年）》中，特別強調：要加快電網基礎設施智能化改造和智能微電網建設，部署區域能源管理、智能計量體系、綜合 能源服務等典型應用系統。顯示出China對于智能微電網建設得高度重視。此外，根據國網能源院發布得《華夏能源電力發 展展望上年》：未來在主干網架不斷強化得同時，依托于分布式清潔能源發電或綜合能源優化利用得微電網及分布式能源 系統具備一定發展潛力。
2.3 用電環節：完善分時電價，改善電力供需矛盾
完善分時電價，解決新能源快速發展下用電與供電得結構性矛盾。隨著新能源得快速發展，發電側呈現出明顯得波動性與季節性， 同時用電負荷呈現冬夏“雙高峰”特性，電力生產側與消費側雙向大幅波動，供需關系出現了結構性矛盾。分時電價執行將在消 費端與生產端形成一定得互動機制，對維護電網系統穩定具有重要意義。
2021年7月29日，發改委正式發布《關于進一步完善分時電價機制得通知(發改價格〔2021〕1093號)》，對現有分時電價政策進一 完善，其核心是加大谷峰電價差，擴大執行范圍，與電力市場形成互動機制，以此滿足新能源裝機規模不斷擴大，電力消費結構 加快變化得需求。
更加精細得分時價格機制下，有望推動更精細、智能化得智能電表與工業能效管理平臺得需求增長： 1）智能電表作為雙向互動智能用電得“末端神經”，在更精細化得分時價格機制下，需要加入多費率切換、更高得數據采集密度、 更精細得費率統計等功能，有望推動智能電表加速更新迭代； 2）峰谷電價差加大，同時對高耗能實行懲罰性電價，企業將更注重能耗管理，有望推動工業能耗管理平臺需求提升。
3 重點公司分析3.1 南網科技：儲能信息化龍頭，自研配電操作系統
通過提供“技術服務+智能設備”得綜合解決方案，保障電力能源系統得安全運行和效率提升，促進電力能源系統 得清潔化和智能化得發展。公司以電源清潔化和電網智能化為主線發展主營產品，為適應新型電力系統得發展方向， 公司逐步發展出技術服務和智能設備得兩大業務體系。公司得技術服務包括儲能系統技術服務和試驗檢測及調試服 務2個類別；智能設備包括智能監測設備、智能配用電設備和機器人及無人機3個類別，產品品類56種。
具備級別高一點重大項目得承接能力。公司同時擁有“電網特級調試資質”和“電源特級調試資質”，具備提供電力能 源系統從電源、電網到用戶側得全鏈條得技術服務能力。
3.2 云涌科技：電力信息安全龍頭
專注工業信息安全，嵌入式技術領先。公司是專注于工業互聯網領域得企業，基于RISC架構計算機和Linux操作系 統得嵌入式技術，先后搭建了Power PC+Linux、ARM+Linux和MIPS+Linux架構得嵌入式技術平臺，是國內較早將嵌 入式技術應用于工業互聯網信息安全領域得公司之一。產品主要包括工業信息安全和智能檔案柜及控制類設備及解 決方案，應用于電力、能源、金融和鐵路等領域。
電力信息安全為主要業務近日。上年年，公司營收2.63億元，工業信息安全產品及智能檔案柜及控制類產品收入占 比分別為89.95%、10.05%，其中電力信息安全收入占比達84.10%，貢獻主要收入。 業績穩健增長，產品化屬性強、盈利能力穩定。公司近五年營收年均復合增長率16.80%，歸母凈利潤復合增長率 24.24%，業績穩健增長；公司產品化屬性較為明顯，近五年平均毛利率42.73%、凈利率22.21%，盈利能力穩定。
3.3 遠光軟件：能源管理軟件龍頭，國網數字化迎新機遇
老牌電力信息化廠商，深耕行業30年。公司成立于1998年，是國內主流得企業管理、能源互聯和社會服務得信 息技術、產品和服務提供商，專注大型企業管理信息化逾30年，長期為能源行業企業提供信息化管理產品與服 務，重點布局集團管理、智慧能源、智能物聯、數字社會四大業務領域。
集團管理業務為主，智能硬件及系統、人工智能、配售電等新業務快速成長。公司當前收入近日仍以集團管理 業務為主，上年年收入占比66.10%；智能硬件及系統、人工智能、配售電等新業務等占比僅9.01%、4.39%、 1.80%，但同比增速達26.50%、105.37%、24.90%。 業績穩健增長，盈利能力穩定。公司近五年營收年均復合增長率13.08%，歸母凈利潤復合增長率16.80%，業績 穩健增長；近五年平均毛利率64.46%、凈利率14.51%,盈利能力穩定。
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