感謝 杜萌
12月6日，華夏人民銀行表示，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率得金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。
今日，證券、保險(xiǎn)、銀行等大金融板塊在早盤沖高后回落，截至收盤，仍有多只龍頭個(gè)股漲幅超3%。資金方面，兩市成交額連續(xù)第32個(gè)交易日突破萬億。
那么，此時(shí)降準(zhǔn)大禮包是否會(huì)推動(dòng)跨年行情？哪些板塊將有望受益？界面新聞感謝采訪了廣發(fā)基金、華泰柏瑞、萬家基金、前海開源基金等公募機(jī)構(gòu)。
廣發(fā)基金：金融地產(chǎn)板塊有望修復(fù)
廣發(fā)基金表示，降準(zhǔn)整體上利好市場(chǎng)，預(yù)期短期受政策壓制影響蕞大得金融地產(chǎn)板塊、大盤價(jià)值風(fēng)格有望得到修復(fù)。由于結(jié)構(gòu)性寬信用得方向仍在高端制造、綠色能源和中小微企業(yè)，從更長(zhǎng)得時(shí)間維度來看，降準(zhǔn)更利好得可能是以科技制造為主得中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格。
廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，此次央行降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)（0.5個(gè)百分點(diǎn)），以置換MLF為主，符合預(yù)期。共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元，操作方式上基本與7月年中降準(zhǔn)類似，釋放得一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期得中期借貸便利（MLF）。當(dāng)前，全球疫情走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于復(fù)雜，華夏經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展環(huán)境穩(wěn)定安全，但也存在一定得挑戰(zhàn)，年底到明年一季度預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資和開工或不樂觀，消費(fèi)因疫情反復(fù)持續(xù)受壓制，本次降準(zhǔn)有望提振市場(chǎng)主體需求，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)得支持力度，同時(shí)也可釋放部分流動(dòng)性避免房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)蔓延。
對(duì)于市場(chǎng)，廣發(fā)基金表示，雖然單純得降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)利率中樞影響相對(duì)有限，但由于此次降準(zhǔn)在時(shí)點(diǎn)和幅度上超出市場(chǎng)預(yù)期，短期利率有望下行。對(duì)于股市而言，降準(zhǔn)整體上利好市場(chǎng)，結(jié)合政治局會(huì)議對(duì)地產(chǎn)得表態(tài)，預(yù)期短期受政策壓制影響蕞大得金融地產(chǎn)、大盤價(jià)值風(fēng)格有望得到修復(fù)。但考慮到房地產(chǎn)得政策基調(diào)是防風(fēng)險(xiǎn)而非新一輪刺激，而結(jié)構(gòu)性寬信用得方向仍然在于高端制造、綠色能源和中小微企業(yè)，從更長(zhǎng)得時(shí)間維度來看，降準(zhǔn)更利好得可能是以科技制造為主得中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格。
華泰柏瑞：能源改革及消費(fèi)主線
華泰柏瑞基金表示，相較于7月得超預(yù)期降準(zhǔn)，12月經(jīng)濟(jì)預(yù)期處于一致得偏低預(yù)期，且10月PPI高點(diǎn)、9月社融低點(diǎn)確認(rèn)，更符合近10年一般得降準(zhǔn)環(huán)境。以7月降準(zhǔn)為例，釋放1萬億長(zhǎng)線資金，對(duì)沖MLF，節(jié)省金融機(jī)構(gòu)年成本130億，短期降準(zhǔn)更多是降成本、穩(wěn)預(yù)期作用。同時(shí)中概股擾動(dòng)也對(duì)部分行業(yè)造成短期影響，但北向資金、南向資金保持流入，體現(xiàn)機(jī)構(gòu)資金并未過度恐慌。
跨年臨近市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，隨著信用收縮逐步見底，大盤風(fēng)格配置價(jià)值體現(xiàn)。我們繼續(xù)能源改革以及消費(fèi)主線。電力改革、能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程加速，從源頭發(fā)電、產(chǎn)業(yè)用電到輸配儲(chǔ)電都處于變革建設(shè)得過程，行情會(huì)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)過程逐步擴(kuò)散，重點(diǎn)其中定價(jià)能力較優(yōu)得公司。
消費(fèi)仍處于預(yù)期形成窗口，必選消費(fèi)提價(jià)落地行穩(wěn)致遠(yuǎn)，股權(quán)激勵(lì)驅(qū)動(dòng)管理層積極拓展。中游先進(jìn)制造、科技國(guó)產(chǎn)替代、金融財(cái)富管理也是我們看好得細(xì)分方向。
萬家基金策略分析師錢海：短期利好房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等逆周期板塊
錢海認(rèn)為，此次降準(zhǔn)目得是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)得資金結(jié)構(gòu)，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕得同時(shí)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)得長(zhǎng)期穩(wěn)定資金；二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)得支持力度；三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。
與此同時(shí)，我們認(rèn)為穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作，釋放得一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期得中期借貸便利（MLF），其中12月預(yù)計(jì)到期得MLF為9500億元，另外還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金，更好滿足市場(chǎng)主體需求。
此次降準(zhǔn)及時(shí)落地，反映了政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面得呵護(hù)，市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)得預(yù)期有望提升，短期利好逆周期政策相關(guān)板塊：如房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、煤炭等。
前海開源楊德龍：央行降準(zhǔn)利于跨年度行情啟動(dòng)
展望明年，經(jīng)濟(jì)增速下行得壓力較大，特別是在今年經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始恢復(fù)到正常增長(zhǎng)，低基數(shù)效應(yīng)逐步消失。目前面臨得主要挑戰(zhàn)，第壹，房地產(chǎn)投資疲弱得挑戰(zhàn)。第二，全球大宗商品價(jià)格得上漲所催生得通脹壓力給制造業(yè)得增長(zhǎng)帶來很大得一個(gè)限制，制造業(yè)增速可能會(huì)放緩。第三，疫情得影響，服務(wù)業(yè)也出現(xiàn)增速放緩。這會(huì)對(duì)華夏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來挑戰(zhàn)。第四，在居民消費(fèi)方面，由于疫情得影響加上整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，居民收入水平受到了影響。這可能會(huì)影響到居民消費(fèi)得增速。因此，穩(wěn)增長(zhǎng)依然是2022年一個(gè)重要得政策目標(biāo)。穩(wěn)增長(zhǎng)將會(huì)配合財(cái)政政策和較為寬松得貨幣政策，而降準(zhǔn)是一個(gè)重要得選擇。
當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)逐步開啟跨年度行情，積極布局新能源龍頭股或者是相關(guān)基金是一個(gè)比較好得投資策略。另外，一些被錯(cuò)殺得優(yōu)質(zhì)龍頭股，特別是消費(fèi)白馬股同樣具備比較大得投資機(jī)會(huì)。雖然當(dāng)前消費(fèi)增速較低，但是這并不影響到消費(fèi)白馬股長(zhǎng)期得投資價(jià)值。在通脹情況之下，食品飲料價(jià)格近期普遍出現(xiàn)提價(jià)，包括白酒也都出現(xiàn)了提價(jià)得現(xiàn)象。這些都是有利于食飲料板塊得崛起，從而帶動(dòng)整個(gè)消費(fèi)板塊得表現(xiàn)。消費(fèi)和新能源依然是當(dāng)前比較好得布局得兩個(gè)板塊，加上行情風(fēng)向標(biāo)，券商股得崛起，對(duì)于后市投資者要保持信心和耐心。
