今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)得蕞新投資策略，供投資者參考。
國(guó)投安信期貨：焦炭期價(jià)在提前大跌得背景下主要跟隨鋼價(jià)運(yùn)行
焦炭現(xiàn)貨加速接受第五輪提降200，仍有額外暗降得情況，現(xiàn)貨仍弱。目前鋼廠因虧損保持鐵水超低產(chǎn)量，焦炭供應(yīng)也因?yàn)l虧而保持低位，但焦炭廠庫(kù)累庫(kù)壓力仍大。下游鋼廠利潤(rùn)收縮太快，加速傳導(dǎo)至煤焦。煉焦煤成本也快速松動(dòng)，因此焦炭現(xiàn)貨加速趕跌，期價(jià)在提前大跌得背景下主要跟隨鋼價(jià)運(yùn)行，預(yù)計(jì)波動(dòng)有所加大。
華泰期貨：鋼材短期建議觀望為主
從庫(kù)存看，杭州建材庫(kù)存已跌破19年歷史同期位置。從供給看，華夏壓產(chǎn)仍在繼續(xù)，隨著10月份以來(lái)高爐檢修力度加大，鋼材產(chǎn)量明顯下降，10月份平均產(chǎn)量水平依然低于9月份，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量減量將超過(guò)預(yù)期得壓產(chǎn)任務(wù)。但從下游需求看，房地產(chǎn)從銷(xiāo)售到開(kāi)工，再到施工，開(kāi)始形成負(fù)反饋，二三線(xiàn)城市房?jī)r(jià)下滑嚴(yán)重，房企拿地更謹(jǐn)慎，雖然銀監(jiān)會(huì)表態(tài)穩(wěn)地產(chǎn)，但目前還沒(méi)有明確措施。由于可能嗎？低消費(fèi)，目前供給端已經(jīng)不再是定價(jià)主因。短期建議觀望為主。
弘業(yè)期貨：短期成材仍然會(huì)維持弱勢(shì)震蕩
成交數(shù)據(jù)顯示，昨天成交量為19.89萬(wàn)噸。宏觀數(shù)據(jù)顯示，10 月房地產(chǎn)投資同比下降 5.4％，商品房銷(xiāo)售面積同比下降21.65％，房屋新開(kāi)工面積同比下降33.14％，施工同比下降 27.11％。10 月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為 230.9 萬(wàn)噸，203.32 萬(wàn)噸和 328.19 萬(wàn)噸，環(huán)比 9 月分別回落 6.07％、6.43％和 3.42％。供需來(lái)看，當(dāng)前處于供需雙弱得局面。但是在需求淡季，下游得收縮對(duì)盤(pán)面預(yù)期得影響更大。由于原料仍未企穩(wěn)，短期成材仍然會(huì)維持弱勢(shì)震蕩。
大越期貨：預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行
1、基本面：原料煤價(jià)格回落，對(duì)焦價(jià)支撐減弱，加之焦企近期使用入爐煤成本偏高，部分焦企因噸焦利潤(rùn)虧損主動(dòng)實(shí)施限產(chǎn)，然下游對(duì)焦炭采購(gòu)態(tài)度較為消極，部分焦企有累庫(kù)現(xiàn)象；偏空
2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3350，基差666；現(xiàn)貨升水期貨；偏多
3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存405.1萬(wàn)噸，港口庫(kù)存125.6萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存60.04萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存593.74萬(wàn)噸，較上周增加16.88萬(wàn)噸；偏多
4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空
5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多
6、結(jié)論：鋼廠限產(chǎn)力度較大下，對(duì)焦炭需求不佳，焦企出貨不順暢，庫(kù)存壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦炭2201:日內(nèi)偏空操作。
美爾雅期貨：礦石仍有較大利空
觀點(diǎn)：現(xiàn)貨礦品漲跌互現(xiàn)，期貨夜盤(pán)再度走弱
16日礦石合約弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。港口庫(kù)存數(shù)據(jù)延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。礦石仍有較大利空。如果未來(lái)鋼材產(chǎn)量不反彈，則粗鋼產(chǎn)量平控目標(biāo)預(yù)計(jì)可以完成，繼續(xù)限產(chǎn)得驅(qū)動(dòng)較小，但北京冬奧和冬季輪流減產(chǎn)得影響或未顯現(xiàn)。密切感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持政策得變化情況。
中州期貨：焦炭第五輪降價(jià)落實(shí) 盤(pán)面煤焦震蕩偏弱
核心觀點(diǎn)：焦炭第五輪降價(jià)落實(shí)盤(pán)面煤焦震蕩偏弱。
主要邏輯：1、盤(pán)面煤焦區(qū)間震蕩等待現(xiàn)貨降價(jià)修復(fù)基差，焦炭多取決于焦煤及螺紋走勢(shì)。近期主要策略及邏輯有：
（1）單邊空雙焦。主要邏輯在于供需緊張格局好轉(zhuǎn)，目前期現(xiàn)共振下跌。近期黑色現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)業(yè)鏈重塑，雙焦受煤炭供應(yīng)成本坍塌、需求房地產(chǎn)走弱鋼材消費(fèi)下降等因素影響，現(xiàn)貨開(kāi)啟降價(jià)模式，目前處于期現(xiàn)共振下跌階段。目前市場(chǎng)已給出雙焦下跌預(yù)期，焦炭7-8輪降價(jià)預(yù)期。整體看雙焦驅(qū)動(dòng)仍向下，但短期或維持寬幅震蕩，主力合約焦炭?jī)r(jià)格在2550-3550區(qū)間波動(dòng)（主要考慮降幅，3550對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨降價(jià)5輪左右，2550降價(jià)10輪左右）。
（2）空焦煤多焦炭套利。主要邏輯在于焦煤供給增速較快，焦煤跌幅或大于焦炭。一方面近期蒙煤通關(guān)上升至 350 車(chē)左右，未來(lái)仍將上升，加上雙控影響下焦煤需求可能進(jìn)一步下滑。另一方面在于前期保供動(dòng)力煤得跨界煤種或回流作為焦煤，焦煤供給增速較快，焦煤降幅或大于焦炭。
（3）空近月多遠(yuǎn)月套利。主要邏輯在于遠(yuǎn)月跌幅較大，后期房地產(chǎn)或有一定修復(fù)。一方面，05 合約可能嗎？?jī)r(jià)格較低。另一方面受益于房地產(chǎn)政策邊際放松，有望提前反彈。
2、市場(chǎng)研判：整體看雙焦驅(qū)動(dòng)仍向下，套利建議多焦化利潤(rùn)（空焦煤多焦炭）、反套（空近月多遠(yuǎn)月）
3、風(fēng)險(xiǎn)：煤炭政策管控放松、4米3焦?fàn)t大批淘汰、進(jìn)口政策突變、房地產(chǎn)政策變化、煤礦突發(fā)事故等。
混沌天成期貨：預(yù)計(jì)短期礦價(jià)仍將延續(xù)震蕩格局
供應(yīng)端，上周全球鐵礦發(fā)運(yùn)量有明顯下降，澳巴發(fā)運(yùn)均有不同程度減少，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鐵礦到貨資源趨減。蕞新機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示近期國(guó)內(nèi)鐵礦資源到港有小幅下降，但由于前期壓港資源較多，目前國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存仍呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，短期進(jìn)口礦供應(yīng)依然偏寬松。國(guó)內(nèi)礦方面，隨著礦價(jià)得回落疊加部分地區(qū)安全環(huán)保能耗管控，近期國(guó)內(nèi)選礦企業(yè)停限產(chǎn)增多，國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)水平依然不高。
需求端，近日北方開(kāi)啟采暖季限產(chǎn)，疊加山西、鞍山、唐山等地環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)興趣依然不高，維持按需采購(gòu)節(jié)奏。雖然山東采暖季有部分高爐復(fù)產(chǎn)以保障供暖任務(wù)，但在當(dāng)前虧損得狀態(tài)，其他區(qū)域鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性普遍較低。低利潤(rùn)甚至有虧損得情況下，鋼廠大多調(diào)低了鐵礦得配比，對(duì)進(jìn)口礦需求主要以中低品資源為主。昨日港口現(xiàn)貨成交略有下降，但美元貨成交有所增長(zhǎng)，目前PBF落地利潤(rùn)依然為負(fù)，超特粉落地利潤(rùn)為正，顯示當(dāng)前高低品國(guó)內(nèi)外需求表現(xiàn)有所分化。
綜合而言，當(dāng)前進(jìn)口礦供應(yīng)依然偏寬松，但后期到港預(yù)期趨減，而需求依然受到采暖季限產(chǎn)、環(huán)保限產(chǎn)及虧損檢修壓制，但山東地區(qū)高爐有部分復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)仍將延續(xù)震蕩格局。
中鋼期貨：鋼材延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行
邏輯：工信部：2021年1-10月鋼鐵行業(yè)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比下降；鋼材價(jià)格持續(xù)回落；鋼材出口環(huán)比繼續(xù)下降；鐵礦石價(jià)格震蕩回歸；鋼材企業(yè)庫(kù)存同比略有增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存同比略有下降。 邢臺(tái)市自2021年11月16日12時(shí)啟動(dòng)重污染天氣橙色（Ⅱ級(jí)）預(yù)警，解除時(shí)間另行通知。濟(jì)寧市自2021年11月16日0時(shí)將重污染天氣預(yù)警等級(jí)由黃色升級(jí)為橙色，同時(shí)啟動(dòng)II級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。淄博市于2021年11月15日11時(shí)30分發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，11月15日14時(shí)00分啟動(dòng)Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。華夏廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)李樹(shù)斌：前8批478家準(zhǔn)入企業(yè)中，只有不到1/3得企業(yè)享受到了退稅優(yōu)惠政策；進(jìn)項(xiàng)稅發(fā)票問(wèn)題到現(xiàn)在也沒(méi)有結(jié)論性意見(jiàn)；盡管今年廢鋼進(jìn)口已經(jīng)放開(kāi)，但廢鋼進(jìn)口量只有48萬(wàn)噸左右，對(duì)國(guó)內(nèi)廢鋼資源補(bǔ)充作用有限。2021年10月，華夏生產(chǎn)粗鋼7158.0萬(wàn)噸、同比下降23.30％，日產(chǎn)230.90萬(wàn)噸/日、環(huán)比下降6.07％；生產(chǎn)生鐵6303.0萬(wàn)噸、同比下降19.40％，日產(chǎn)203.32 萬(wàn)噸/日、環(huán)比下降6.43％；生產(chǎn)鋼材10174.0 萬(wàn)噸、同比下降14.90％，日產(chǎn)328.19萬(wàn)噸/日、環(huán)比下降3.43％；1-10月，華夏累計(jì)生產(chǎn)粗鋼8.77億噸，同比下降0.70％、累計(jì)日產(chǎn)288.50萬(wàn)噸、同比下降0.37％；生產(chǎn)生鐵7.34億噸、累計(jì)同比下降3.20％、累計(jì)日產(chǎn)241.47萬(wàn)噸、同比下降2.88％；生產(chǎn)鋼材11.22億噸、累計(jì)同比增長(zhǎng)2.80％，累計(jì)日產(chǎn)369.19萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)3.14％。成材昨日沖高回落，尾盤(pán)蕞低點(diǎn)收盤(pán)，延續(xù)近期得弱勢(shì)運(yùn)行。10月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍呈現(xiàn)降溫趨勢(shì)，需求不明顯改善。嘗試螺紋1-5正套可行性。
操作提示：短線(xiàn)觀望，逢高試空。嘗試1-5正套可行性。
南華期貨：預(yù)計(jì)盤(pán)面焦炭偏弱寬幅震蕩 建議波段操作
昨日第四輪提降基本以落地。隨著需求預(yù)期持續(xù)走弱，焦炭出現(xiàn)超跌現(xiàn)象。本周后期盤(pán)面有企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)2600-3300進(jìn)行筑底寬幅震蕩。焦炭夾在焦煤和成材中間，自身驅(qū)動(dòng)不足，為跟隨性得品種。供應(yīng)方面，較前期十月有明顯改善，部分主產(chǎn)區(qū)秋冬季限產(chǎn)維持20％，后續(xù)警惕環(huán)保組入駐山西引發(fā)得局部地區(qū)限產(chǎn)。需求方面，鋼廠聯(lián)合抵制期貨超低價(jià)格，不進(jìn)行交割品得生產(chǎn)。下游若是率先企穩(wěn)，原料端或會(huì)跟隨止跌回彈。庫(kù)存方面，繼續(xù)呈累庫(kù)態(tài)勢(shì)，部分焦企庫(kù)存積壓現(xiàn)象顯現(xiàn)，下游控制采購(gòu)。同時(shí)，周期性得補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)在目前得行情下難以展開(kāi)，被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)較多。預(yù)計(jì)盤(pán)面焦炭偏弱寬幅震蕩，建議波段操作。
瑞達(dá)期貨：短期焦炭期價(jià)偏弱運(yùn)行為主
隔夜J2201合約偏弱運(yùn)行。焦鋼企業(yè)仍有不同程度限產(chǎn)，且多地焦企陷入虧損，焦企開(kāi)工率延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。下游鋼廠限產(chǎn)、檢修依舊較多，樓市降溫明顯，鋼材需求疲軟，后市焦炭需求有進(jìn)一步下滑可能。近期個(gè)別配焦煤種現(xiàn)貨延續(xù)下調(diào)，但焦煤降幅不及焦炭降幅，焦炭成本延續(xù)下跌且焦企生產(chǎn)已進(jìn)入虧損狀態(tài)，四輪提降落地，部分鋼廠已開(kāi)啟第五輪提降，后市有進(jìn)一步提降預(yù)期，短期焦炭期價(jià)偏弱運(yùn)行為主。技術(shù)上，J2201合約偏弱運(yùn)行，日MACD指標(biāo)顯示綠柱平穩(wěn)，感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持均線(xiàn)支撐。操作建議，可輕倉(cāng)逢高沽空。
感謝源自東方財(cái)富研究中心
