來源:中國證券報
受央行降準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)回暖等利多因素推動，A股市場在跨年一周（2019年12月30日至2020年1月3日）發(fā)力上攻，主要股指均創(chuàng)出數(shù)月以來的新高。在當(dāng)前市場情緒持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)、投資者信心不斷趨于樂觀的背景下，目前私募業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期A股市場有望開啟一輪春季行情。周期、成長等板塊，則成為了一線私募機(jī)構(gòu)關(guān)注的投資焦點(diǎn)。
跨年一周A股放量
在經(jīng)過此前一周的橫向修整之后，上周滬深股市再度放量上攻。主要股指在跨年一周合計4個交易日的交易中，大多創(chuàng)出2019年9月第一周以來的最大單周漲幅。
從主要股指的具體表現(xiàn)來看，截至上周五收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)周分別上漲2.62%、4.13%、5.06%和3.87%。此外，從市值風(fēng)格角度來看，上證50、中證100等大盤風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)明顯落后于中證500、創(chuàng)業(yè)板指等中小盤風(fēng)格指數(shù)。全周A股市場成交量有所放大。其中，深圳市場在1月2日、3日兩個交易日的單日成交金額，均保持在4000億元以上的高位。
在目前A股市場的整體估值方面，在上周放量上漲的背景下，市場整體估值水平仍然運(yùn)行在歷史偏低水平。來自Wind的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等五大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為13.27倍、24.94倍、27.39倍、50.94倍和12.63倍。從歷史縱向?qū)Ρ葋砜?，除?chuàng)業(yè)板指外，其余四大指數(shù)的估值均處于歷史低位水平。
私募開始加大倉位
私募排排網(wǎng)上周四發(fā)布的私募基金經(jīng)理A股信心指數(shù)月度報告顯示，截至2020年1月初時，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測的私募基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為123.86點(diǎn)，較2019年12月環(huán)比大幅上漲14.43點(diǎn)，并創(chuàng)2019年4月以來的近9個月新高。對于2020年1月份行情，問卷調(diào)查顯示，多數(shù)基金經(jīng)理對1月A股市場預(yù)期持樂觀態(tài)度。其中，4.47%的私募基金經(jīng)理對于1月A股表現(xiàn)持“極度樂觀”態(tài)度，65.04%的私募基金經(jīng)理對于1月市場走勢持“樂觀”態(tài)度，兩者合計占比接近七成；僅有5.69%的私募基金經(jīng)理不太看好1月的市場行情。
與此同時，從私募的股票倉位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為80.65%，相比前一個月的67.04%，大幅抬升13.61個百分點(diǎn)，并已連續(xù)3個月持續(xù)上升勢頭。具體倉位分布方面，調(diào)查結(jié)果顯示，22.36%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，較上個月增長7.19個百分點(diǎn)。中高倉位的私募基金數(shù)量有大幅增長，其中倉位在五成或者五成以上的私募基金占比高達(dá)94.72%，八成以上倉位（不含滿倉）的私募占比接近一半，達(dá)48.37%。整體來看，目前私募基金的平均倉位水平刷新了近一年來的新高。
周期和成長板塊受關(guān)注
對于A股市場在2020年開局強(qiáng)勢之后的進(jìn)一步表現(xiàn)，來自一線私募機(jī)構(gòu)的最新策略觀點(diǎn)顯示，目前私募業(yè)內(nèi)在平均倉位和投資信心雙雙高企的背景下，整體普遍看好A股后市表現(xiàn)。
針對于上周央行降準(zhǔn)對A股市場的中期影響，私募排排網(wǎng)上周進(jìn)行的一份相關(guān)調(diào)查顯示，有65.41%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，降準(zhǔn)的落地，為A股市場今年的春季行情提供了有利的資金面條件，并顯著提振了市場投資信心，有望推動A股延續(xù)2019年的上漲勢頭，并走出一輪“大行情”。僅有約三成的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來貨幣寬松空間有限，A股能否出現(xiàn)一輪長時間的上漲還有待觀察。
世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，盡管目前時點(diǎn)正值寒冬，但A股市場早已“春意盎然”。陳家琳還強(qiáng)調(diào)，2020年中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面向好。正道興達(dá)資產(chǎn)基金經(jīng)理韓明有認(rèn)為，央行年初降準(zhǔn)，是貨幣政策邊際寬松的延續(xù)，未來貨幣政策還有降準(zhǔn)空間。本次降準(zhǔn)不僅會對實體經(jīng)濟(jì)增加貨幣供應(yīng)，還將會推動A股市場延續(xù)2019年的運(yùn)行趨勢，繼續(xù)保持緩步上漲的運(yùn)行格局。浩坤昇發(fā)董事長張門發(fā)表示，央行宣布降準(zhǔn)，將有利于鞏固上證指數(shù)已站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的多方成果，并將為后續(xù)市場持續(xù)向上提供流動性支持。
在當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)集中關(guān)注的市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會方面，周期性行業(yè)和成長類資產(chǎn)，正在成為私募業(yè)內(nèi)關(guān)注的兩大焦點(diǎn)。陳家琳表示，考慮到2020年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性以及庫存周期的影響，與宏觀經(jīng)濟(jì)和投資相關(guān)度更高的板塊有機(jī)會在未來市場的春季行情中勝出。茂典投資認(rèn)為，結(jié)合前期政府相關(guān)政策導(dǎo)向，央行本次降準(zhǔn)和未來的貨幣政策，將主要圍繞降低實體企業(yè)特別是民營企業(yè)、中小微企業(yè)融資成本的目標(biāo)施行，利好科技等成長性板塊。與此同時，資金的釋放，也會對券商、基建等周期性板塊帶來階段性利多影響。
