見習記者 劉佳 北京報道
2020年第一天，央媽“拿出”新年禮物。為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，1月6日起降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元。此次降準是全面降準，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，這也是今年以來的第一次降準。不過，此次降準范圍不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司。
央行表示，中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，激發(fā)市場主體活力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
受降準鼓舞，1月2日，上證綜指一鼓作氣摸高3098.1點，后調(diào)整回落，當日收于3085.2點，漲幅1.15%。
穩(wěn)貨幣
此次降準是否有利于緩解小微、民營企業(yè)融資難融資貴問題？
央行相關(guān)負責人表示，此次降準增加了金融機構(gòu)的資金來源，大銀行要下沉服務(wù)重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。
在此次全面降準中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務(wù)小微、民營企業(yè)的資金實力。
同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。
此外，降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？
央行表示，此次降準與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。
釋放充足流動性
此次降準效果，可謂是“一舉多得”。
一是源于臨近春節(jié)，市場資金需求量較大，且為實現(xiàn)“六穩(wěn)”目標，2020年年初大量專項債和信貸將陸續(xù)投放，需要有資金支持。降準可向市場釋放充足流動性，滿足上述資金需求。
二是有利于緩解銀行信貸供給面臨的流動性、資本、利率三大約束，如降準通過向銀行釋放低成本的中長期資金，利于降低銀行資金成本、增加銀行資本金補充來源。
三是降準可維持市場流動性相對充裕，避免市場資金成本上升，達到降低實體經(jīng)濟融資成本目的。
財富證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明認為，整體上，隨著國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大，工業(yè)企業(yè)利潤必然繼續(xù)承壓，此時降準有利于降低企業(yè)成本、刺激投資需求，是國內(nèi)逆周期調(diào)控應(yīng)有之意，也是貨幣政策保持短期需求平衡，避免經(jīng)濟大起大落重要手段。本次降準市場整體已有一定預(yù)期，國內(nèi)股市、債市受此影響或相對有限，但受益于近期資本市場改革舉措頻出，投資者風險偏好整體有所提升。
國金證券指出，元旦前后，央行降準的時間窗口打開，降準有兩個維度：第一，春節(jié)前流動性面臨多方面因素擾動，包括現(xiàn)金需求的增加、財政存款的增加以及TMLF到期因素的影響；第二，從價格角度看，準備金率的下調(diào)可以降低商業(yè)銀行機會成本，有利于銀行信用的擴張。
巨豐投顧指出，此次降準保持流動性合理充裕，有利于實現(xiàn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，有利于激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。全面降準將為節(jié)前市場帶來充裕流動性，有助于市場走強，銀行板塊將直接受益。
降息在路上？
在剛過去的2019年，央行先后已降準三次。
2019年1月4日，央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點，于2019年1月15日和1月25日分兩次執(zhí)行，累計釋放資金約1.5萬億元。
2019年5月15日，央行對聚焦當?shù)亍⒎?wù)縣域的中小銀行實行較低的優(yōu)惠存款準備金率，釋放長期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營和小微企業(yè)貸款。
此外，央行于2019年9月6日宣布全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點；并額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于2019年10月15日和11月15日分兩次實施到位。此次降準增加了商業(yè)銀行長期穩(wěn)定資金來源，共釋放長期資金約9000億元。
恒大集團首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平表示，豬沒擋住降息，也沒擋住降準。2020年1月1日央行全面降準。利好經(jīng)濟，利好市場。我們在市場充滿爭議的時候，前瞻性鮮明提出：“經(jīng)濟形勢嚴峻”“拿掉豬以后都是通縮”“不能為了一頭豬犧牲整個國民經(jīng)濟”“該降息了”“該降準了”。
對于彼時的“降息”，中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱，2019年以來，隨著全球經(jīng)濟增速放緩，多國央行紛紛降息應(yīng)對，美聯(lián)儲2019年內(nèi)連續(xù)三次降息，中美10年期國債收益率利差進一步擴大，人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，為央行降息打開了空間。
中金公司預(yù)計，2020年上半年CPI將處于高位，雖然逆周期政策亟須加碼，但目前到2020年中貨幣放松的空間較為有限，2020年下半年到2021年上半年間政策寬松的步伐有望加快。
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