當(dāng)前市場(chǎng)上，各類基金眾多，但不同產(chǎn)品在投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及持倉(cāng)特點(diǎn)上，都存在差異。我們認(rèn)為，要選擇一個(gè)好的基金，需要結(jié)合對(duì)行業(yè)以及管理人的定性研究，找到可持續(xù)的超額收益來(lái)源才是關(guān)鍵。
本期硬核選基嘗試從百億規(guī)模基金的投資風(fēng)格和基金經(jīng)理身上找到些“蛛絲馬跡”，將從三個(gè)角度為投資者在選擇基金時(shí)提供更多元的思路：
1、今年的百億基金的領(lǐng)頭羊是誰(shuí)？
2、四個(gè)代表基金都有什么特色？
3、基金經(jīng)理的“成色”如何？
………………………
1、百億基金的領(lǐng)頭羊是誰(shuí)？
去年張坤、葛蘭、劉彥春、蔡嵩松等頂流基金經(jīng)理的名字火遍大江南北，但進(jìn)入2021年后，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，令基金排行榜大變樣，一批新面孔出現(xiàn)。
按wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，開(kāi)放型基金（除貨幣基金外）共有約12699只，單只基金規(guī)模超過(guò)100億元有188只，其中今年以來(lái)（截至9月17日）回報(bào)前十位的基金如下：
對(duì)此，我們?cè)诮衲昊貓?bào)前十名的百億規(guī)模基金中，選取出四只不同投資風(fēng)格的基金進(jìn)行分析，兩只主動(dòng)型基金和兩只被動(dòng)型基金：
東方新能源汽車主題（400015.OF），基金規(guī)模102.17億元，今年以來(lái)（截至9月17日，下同）回報(bào)達(dá)68.29%，基金經(jīng)理為李瑞，主要投資于新能源汽車相關(guān)板塊。
華夏能源革新A（003834.OF），基金規(guī)模224.10億元，今年以來(lái)回報(bào)50.91%，基金經(jīng)理為鄭澤鴻，主要投資于新能源上游領(lǐng)域。
華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF（159995.OF），基金規(guī)模162.53億元，今年以來(lái)回報(bào)24.33%，基金經(jīng)理為趙宗庭，被動(dòng)跟蹤國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)。
華泰柏瑞紅利ETF（510880.OF），基金規(guī)模156.79億元，今年以來(lái)回報(bào)27.59%，基金經(jīng)理為柳軍、李茜，被動(dòng)跟蹤的是上證紅利指數(shù)。
2、四個(gè)代表基金都有什么特色？
東方新能源汽車主題（400015.OF）：
東方新能源汽車主題是一只運(yùn)作近10年的老牌偏股型混合基金，成立于2011年12月28日，前身是東方增長(zhǎng)中小盤(pán)混合，隸屬于東方基金。
該基金歷任3位基金經(jīng)理，在第三任李瑞（2017.12.15）之前，該基金的業(yè)績(jī)與規(guī)模都不甚理想。
或許是業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不佳，2018年6月正式將東方增長(zhǎng)中小盤(pán)混合轉(zhuǎn)型為東方新能源汽車主題混合。
其投資風(fēng)格亦發(fā)生了很重大的調(diào)整，從開(kāi)始的較分散投資，逐漸測(cè)重信息技術(shù)、工業(yè)行業(yè)，但都沒(méi)有踩準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)奏。直到轉(zhuǎn)型后，明確調(diào)倉(cāng)至材料與工業(yè)，并在2020年獲得爆發(fā)。
由于搭上了新能源的快車道，該基金在2020年以116.30%回報(bào)率沖進(jìn)當(dāng)年的同類型基金排行前十，排行第九位。與此同時(shí)，基金規(guī)模也從不足1億元，猛增至2020年年末的47.1億，2021年二季度正式跨過(guò)百億規(guī)模。
華夏能源革新A（003834.OF）：
華夏能源革新A是一只很“專一”的基金，它于2017年6月7日成立，至今四年多時(shí)間，均只有一位基金經(jīng)理——鄭澤鴻。
該基金在成立不久，就遭遇了2018年股市的大探底，但其回撤水平仍保持在市場(chǎng)的中上水平，并且成功在2020年得以爆發(fā)。
從行業(yè)持倉(cāng)變化來(lái)看，在2018年年底，鄭澤鴻曾經(jīng)迷茫過(guò)，一度分散投資至多個(gè)行業(yè)，但很快又重新回到材料、工業(yè)行業(yè)的領(lǐng)域上去。
得益于堅(jiān)持，華夏能源革新A于2020年基金規(guī)模已經(jīng)突破百億，今年二季度末再增長(zhǎng)至224.1億。
華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF（159995.OF）：
華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF是一只較新的基金，成立于2020年1月20日，基金經(jīng)理為趙宗庭。
從基金名字就能看出，這是一只被動(dòng)指數(shù)型基金，緊密跟蹤國(guó)證芯片指數(shù)（980017），主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股。
也因此，基金的持倉(cāng)集中在芯片行業(yè)的龍頭企業(yè)。業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，能在大部分時(shí)間能跑贏滬深300，特別是今年6月出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)行情，大幅拋開(kāi)滬深300的表現(xiàn)。
華泰柏瑞紅利ETF（510880.OF）：
華泰柏瑞紅利ETF是見(jiàn)證A股兩輪牛市的“老人”，成立于2006年11月17日，已經(jīng)運(yùn)行了近15年，歷任基金經(jīng)理數(shù)有4人，人均任職年限達(dá)6.23年。（多數(shù)時(shí)間同時(shí)有兩位任職）。
正如其穩(wěn)定的人員配置，該基金的投資策略也追求穩(wěn)定，被動(dòng)式追蹤了上證紅利指數(shù)，選取的標(biāo)的是現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的50只股票。
從歷史復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率來(lái)看，該基金基本于滬深300同趨勢(shì)運(yùn)行，不過(guò)因今年重倉(cāng)股多為能源股，而能源股在8月份出現(xiàn)一波凌厲大漲，讓該基金得以在近期回報(bào)率排名上有大幅提升。
更有意思的是，華泰柏瑞紅利ETF在2020年的收益是-0.71%，大幅跑輸大部分基金，但其基金規(guī)模卻在2020年爆發(fā)增長(zhǎng)，并于今年一季度跨入百億規(guī)模基金行列，最新規(guī)模為156.79億。
【風(fēng)險(xiǎn)提示：短期過(guò)快上漲也意味著短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大，選基需謹(jǐn)慎。】
3、基金經(jīng)理的“成色”如何？
乘勝追擊的李瑞：
李瑞是東方基金的超過(guò)10年的老員工，為中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)碩士，曾任投資部研究員、基金經(jīng)理助理，2017年12月?lián)螙|方增長(zhǎng)中小盤(pán)混合的基金經(jīng)理，于2018年6月轉(zhuǎn)型為東方新能源汽車主題投資方向，2020年邁入百億基金經(jīng)理行列。
不過(guò)，從李瑞操盤(pán)的另外三只基金來(lái)看，東方成長(zhǎng)回報(bào)、東方新策略A、東方惠新A均成績(jī)一般，并于今年8月11日同時(shí)卸任。
李瑞能夠在百億基金經(jīng)理中脫穎而出，很重要的原因是他在二季度大幅增倉(cāng)了恩捷股份、天賜材料、容百科技，均得到了超過(guò)50%的回報(bào)率。
李瑞在基金中報(bào)表示，新能源是碳中和最為受益的環(huán)節(jié)，是能源革命和科技革命的集大成者。新能源汽車行業(yè)是全市場(chǎng)比較下來(lái)成長(zhǎng)性，確定性，持續(xù)性最好的行業(yè)之一。展望下半年，新能源汽車行業(yè)景氣度環(huán)比上半年仍將持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)、歐洲和美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體滲透率進(jìn)入加速提升階段。我們看好全球需求共振下，我國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的全球競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)的確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)看好高端制造業(yè)。
有趣的鄭澤鴻：
隸屬華夏基金的鄭澤鴻，于2012年6月加入華夏基金，任研究部研究員。2017年6月起任華夏能源革新基金經(jīng)理，至今有4.28年的投資經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)。
鄭澤鴻的代表基金正是華夏能源革新A，任職總回報(bào)超過(guò)300%，在2019年、2020年以及今年均大幅跑贏滬深300指數(shù)。
他曾經(jīng)操盤(pán)的另外兩只基金，華夏高端制造、華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)（均于2020年8月離任）成績(jī)同樣優(yōu)秀，排名穩(wěn)定在同類基金的前1/3。
今年的6月22日成立的華夏核心制造A由鄭澤鴻擔(dān)任基金經(jīng)理，發(fā)行規(guī)模就有58億，最新的wind數(shù)據(jù)預(yù)估其規(guī)模達(dá)71億。
鄭澤鴻也是個(gè)有意思的人，在今年7月中旬時(shí)，遇到新能源行業(yè)回調(diào)，就在基金評(píng)論區(qū)跟投資者說(shuō)，如果大家心情不舒暢，去罵他也沒(méi)有關(guān)系，能像朋友一樣當(dāng)作大家的“垃圾桶”，也是樂(lè)意的。
對(duì)于后市，鄭澤鴻在此前的訪談中表示，仍然戰(zhàn)略性看多光伏和電動(dòng)車板塊，未來(lái)的大環(huán)境是碳中和，清潔能源比例將大幅度提升。光伏和鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司都在中國(guó)，這些公司是全球的龍頭企業(yè)，很多人覺(jué)得這龍頭公司當(dāng)前可能市值比較高，但要知道它們與小公司相比，在產(chǎn)品生產(chǎn)或者在技術(shù)上的差距也同樣巨大。同時(shí)，他對(duì)明年整個(gè)光伏板塊的需求判斷樂(lè)觀，認(rèn)為光伏板塊是具備不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。
“忙碌”的趙宗庭：
趙宗庭早在2008年就入職華夏基金，任產(chǎn)品經(jīng)理、數(shù)量投資部研究員，2015年曾跳槽至嘉實(shí)基金，2016年11月重新回歸華夏基金，2017年4月起任華夏滬深300ETF基金經(jīng)理。其后陸續(xù)擔(dān)任華夏野村日經(jīng)225ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF等等共計(jì)19只不同主題的被動(dòng)型基金。
其中華夏滬深300ETF能夠穩(wěn)定跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，或是其穩(wěn)定表現(xiàn)，使得華夏基金給予了他更多的期待。
“機(jī)器人”柳軍、李茜：
柳軍是復(fù)旦大學(xué)財(cái)務(wù)管理碩士，2004年7月起加入華泰柏瑞基金管理有限公司，歷任基金事務(wù)部總監(jiān)、基金經(jīng)理助理。2009年6月起任華泰柏瑞(原友邦華泰)上證紅利交易型開(kāi)放式指數(shù)基金基金經(jīng)理，其后逐步操盤(pán)更多的被動(dòng)型指數(shù)基金，如華泰柏瑞滬深300ETF、華泰柏瑞中證500ETF、華泰柏瑞MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF等共計(jì)18只（其中4只已離任）。
值得一提的是，柳軍曾在2018年3月任職了3只靈活配置型基金，但或因成績(jī)不佳，在當(dāng)年11月左右便匆匆離任。
李茜則較為年輕，是倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融數(shù)學(xué)碩士，曾任職于上海市虹口區(qū)金融服務(wù)局。2015年3月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，歷任指數(shù)投資部助理研究員、研究員。2019年11月起開(kāi)始管理華泰柏瑞的被動(dòng)型基金。截至目前在任管理基金數(shù)亦達(dá)到11只。
總結(jié)：
在資本市場(chǎng)上常常會(huì)有這樣的情況，在資金小的時(shí)候收益率可能會(huì)不錯(cuò)，但當(dāng)操作資金大到一定程度時(shí)，收益會(huì)不太如意。
在基金回報(bào)排行榜上，迷你基金常常高踞前排，而規(guī)模大的基金往往只在中上水平。但大基金的收益更為的穩(wěn)定，長(zhǎng)期平均投資收益表現(xiàn)更好，后者才是真正做價(jià)值投資的基民的選擇。
作為投資者在選擇基金投資時(shí)，規(guī)模僅僅是其中的一個(gè)考慮因素，還需要了解基金的投資特點(diǎn)、基金的運(yùn)營(yíng)歷史、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，還有基金經(jīng)理運(yùn)作其他基金的表現(xiàn)等等。
知己知彼，百戰(zhàn)不殆，投基路上，馬虎不得。
最后如果讓你對(duì)上述的四只基金進(jìn)行配置，你會(huì)如何做呢？歡迎給我們留言交流，硬核選基，讓你的投基路上不寂寞。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）本報(bào)告是基于基金歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的客觀分析，樣本基金可能存在錯(cuò)漏導(dǎo)致結(jié)果偏差。2）基金過(guò)往的情況不代表未來(lái)表現(xiàn)。3）本報(bào)告涉及的基金不構(gòu)成投資建議。
更多內(nèi)容請(qǐng)下載21財(cái)經(jīng)APP
