臨近國(guó)慶，市場(chǎng)里的怪事還真不少，昨天有，今天也有！
都是一些濃眉大眼的家伙搞事情。昨天匯豐控股狂漲10%，今天招商銀行港股卻突然暴跌，收盤跌幅超過(guò)6%，瑞信創(chuàng)設(shè)的招商銀行窩輪收盤跌幅更高達(dá)72%。
港股市場(chǎng)除了招商銀行之外，其他中資銀行股表現(xiàn)也不太好，交通銀行、光大銀行、重慶銀行、農(nóng)業(yè)銀行等跌幅也比較大；A股市場(chǎng)上，平安銀行、寧波銀行等跌幅也不小。
這樣一只市值超過(guò)9000億的家伙驟然出現(xiàn)如此大的波動(dòng)，一定有一些觸發(fā)因素。那么究竟是什么原因?qū)е铝苏猩蹄y行等銀行股的劇烈殺跌呢？分析人士認(rèn)為，銀行股（特別是零售型銀行股）殺跌的原因有三個(gè)：
一是與螞蟻的渠道之爭(zhēng)，引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)于這些銀行業(yè)務(wù)模式的擔(dān)憂；
二是近期關(guān)于房地產(chǎn)“三條紅線”的說(shuō)法很多，有媒體報(bào)道，監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期要求大型商業(yè)銀行壓降、控制個(gè)人住房按揭貸款等房地產(chǎn)貸款規(guī)模。此外，部分銀行反饋個(gè)人按揭貸款額度緊張，已有銀行呼吁客戶辦理房貸提早還款業(yè)務(wù)，以騰挪房貸額度；
三是估值，目前有很多銀行股的市凈率來(lái)到了0.5-0.7倍左右的水平，但招行還有1.5倍左右，平安銀行仍有1.02倍左右。
招商銀行港股罕見(jiàn)暴跌
招商銀行港股今天單邊殺跌，收盤跌幅突破6%，這種情況只有在今年一季度全球股災(zāi)時(shí)才發(fā)生過(guò)。
那么，究竟是何緣故導(dǎo)致如此巨大的波動(dòng)？據(jù)富途資訊，數(shù)家大行收到通知，監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期要求大型商業(yè)銀行壓降、控制個(gè)人住房按揭貸款等房地產(chǎn)貸款規(guī)模，多家大行新增涉房貸款占比降至30%以下。
可能也是因?yàn)檫@個(gè)原因，今天港股中資銀行股出現(xiàn)了集體殺跌的情況。除招行外，交通銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行、哈爾濱銀行盤中跌幅都超過(guò)了3%。
A股銀行股中，則是平安銀行跌幅最大，達(dá)3.33%，其次是招商銀行、寧波銀行和常熟銀行，但銀行股整體的跌幅對(duì)大盤構(gòu)成了較大的拖累。
然而據(jù)資料顯示，據(jù)2020年上半年財(cái)報(bào)，六大國(guó)有銀行中，僅中國(guó)銀行新增涉房貸款占比超過(guò)30%，為36.68%。股份制銀行中，招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行的新增房地產(chǎn)貸款占比超過(guò)30%，其中，浦發(fā)銀行占比高達(dá)49.31%，平安銀行占比更是突破50%。光大銀行的新增房地產(chǎn)貸款占比在股份行中占比最低，為22.61%，不過(guò)較去年相比上升了4.63個(gè)百分點(diǎn)。按照這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，上述消息不至于對(duì)銀行股構(gòu)成如此大的殺傷力。
此外，房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)該更為受傷才對(duì)，但房地產(chǎn)指數(shù)在昨天沖高之后，今天的跌幅并不大，僅微跌0.27%。因此，應(yīng)該還有其他因素影響銀行股的表現(xiàn)。
渠道之爭(zhēng)與估值壓力
其實(shí)，今天銀行股的表現(xiàn)更多地是受招商銀行的影響。一家中資銀行股突然暴跌，總會(huì)給整個(gè)板塊帶來(lái)巨大的情緒壓力。這種現(xiàn)象已經(jīng)是屢見(jiàn)不鮮。而招行的壓力可能來(lái)自兩方面。其一就是渠道之爭(zhēng)。招商銀行作為零售型銀行的魁首，來(lái)自螞蟻金服的壓力必然也會(huì)要體現(xiàn)在股價(jià)上。
9月25日凌晨起，5只螞蟻戰(zhàn)配基金在支付寶獨(dú)家發(fā)行，掀起了一波銷售狂潮，熱度堪比“雙十一”。5只戰(zhàn)配基金特別之處在于，由螞蟻方面牽頭定制，產(chǎn)品10%比例參與螞蟻戰(zhàn)配，并只在螞蟻渠道發(fā)行，這在基金發(fā)行史上都屬頭一遭。渠道之爭(zhēng)由此開打，9月25日，以招商銀行及天天基金為代表的強(qiáng)勢(shì)渠道打響了反擊戰(zhàn)的施令槍。招商銀行總行決定，提前發(fā)行周應(yīng)波管理的中歐互聯(lián)基金，時(shí)間同樣定在9月25日當(dāng)天發(fā)售，限額百億，目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)螞蟻，力爭(zhēng)“打好這場(chǎng)季末保衛(wèi)戰(zhàn)”！
支付寶的做法不但引發(fā)銀行渠道強(qiáng)烈反彈，更是有銀行提出資金保衛(wèi)戰(zhàn)打響！螞蟻計(jì)劃通過(guò)此舉搶奪銀行百萬(wàn)客戶和千億資金！而且也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)心，在此之前，市場(chǎng)為何能夠給予招行如此高的估值，在比較大的程度上，是因?yàn)樗牧闶蹣I(yè)務(wù)占比很高，財(cái)富管理也做得很不錯(cuò)，但現(xiàn)在支付寶捅破了一層窗戶紙，零售業(yè)務(wù)的破綻就露了出來(lái)。平安銀行今天大跌可能也與此有關(guān)。
當(dāng)然，一只股票如果處于低位，估值也夠便宜的話，不至于出現(xiàn)如此大的跌幅。招商銀行也好，平安銀行也罷，殺跌的重要原因還是在估值上沒(méi)有太多優(yōu)勢(shì)。目前有很多銀行股的市凈率來(lái)到了0.5-0.7倍左右的水平，但招行A股還有1.5倍左右，平安銀行仍有1.02倍左右。而且在近兩個(gè)多月其他銀行股處于連續(xù)殺跌的時(shí)候，招行等股票表現(xiàn)相當(dāng)抗跌。
銀行股是否有機(jī)會(huì)？
其實(shí)，綜觀A股市場(chǎng)，銀行股的低估值是顯然則易見(jiàn)的。而且比較有意思的是，9月28日，中農(nóng)工建四大國(guó)有銀行出現(xiàn)了明顯放量上漲的行情，顯示有神秘資金介入這些股票，并一度讓市場(chǎng)看到希望。但今天的殺跌，又讓投資者覺(jué)得未來(lái)的機(jī)會(huì)仍然比較渺茫。那么，如此低估的銀行股是否存在機(jī)會(huì)？
目前銀行股的主要問(wèn)題還是銀行讓利，以及由此產(chǎn)生的不良問(wèn)題。據(jù)中信建投的資料顯示，上半年不良處置1.1萬(wàn)億，全年3.4萬(wàn)億，下半年處置規(guī)模2.3萬(wàn)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上半年，同時(shí)下半年經(jīng)濟(jì)增速受到疫情影響成本小，新生成不良余額較上半年有所減少。從而下半年，不良處置規(guī)模超過(guò)不良新生成，而且下半年不良處置規(guī)模超過(guò)上半年，而不良新生成低于上半年，下半年不良率將穩(wěn)定在上半年1.95%的水平，如果樂(lè)觀估計(jì)的話，預(yù)計(jì)也會(huì)將小幅下降。
中信建投認(rèn)為，市場(chǎng)更需要關(guān)注銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善；撥備本身不影響估值，存量風(fēng)險(xiǎn)出清清潔資產(chǎn)負(fù)債表，有助于銀行股估值修復(fù)；對(duì)于盈利前景，需要相信銀行業(yè)自然增長(zhǎng)的能力。
也有基金經(jīng)理表示，今天銀行股的殺跌也有可能是一種錯(cuò)殺。目前，港股市場(chǎng)的資金比較混亂，匯豐控股等股票的表現(xiàn)，已經(jīng)在某種程度上打破了港股投資者早期形成的投資信念。稍有風(fēng)吹早動(dòng)，就往死里砸，也有常態(tài)化的趨勢(shì)。
