國(guó)際油價(jià)仍在下跌，被許多市場(chǎng)人士視為重要關(guān)口的“30美元”已經(jīng)失守。30美元一桶油，意味著每升原油的價(jià)格約為1.3元(人民幣，下同)，而一瓶550毫升的農(nóng)夫山泉售價(jià)則為1.5元。
世界進(jìn)入一個(gè)“水比油貴”的時(shí)代。而國(guó)際油價(jià)下跌的步伐似乎仍未停下，30美元?jiǎng)偲疲?0美元關(guān)口亦岌岌可危，國(guó)際油價(jià)仍在艱難尋底。
油價(jià)本周“三連跌”
周三，國(guó)際油價(jià)再度大跌。截至當(dāng)天收盤(pán)，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶20.37美元，跌幅為24.42%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶24.88美元，跌幅為13.4%。
近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。在經(jīng)歷3月9日創(chuàng)下單日歷史最大跌幅，盡管有所反彈，但基本呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。上周，國(guó)際油價(jià)單周更累計(jì)下跌約20%，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來(lái)最大單周跌幅。
隆眾資訊分析師李彥表示，近期俄羅斯及沙特陸續(xù)提出增產(chǎn)計(jì)劃，加之新冠肺炎疫情在海外持續(xù)擴(kuò)散，世界經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期升溫，壓制原油需求；且近期全球股市屢現(xiàn)熔斷，隔夜美股遭遇史上第五次熔斷，道瓊斯指數(shù)跌破20000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，這些都為當(dāng)前的國(guó)際原油市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)性的利空壓力。
30美元是美國(guó)頁(yè)巖油的成本線(xiàn)
根據(jù)招商證券的研究報(bào)告，美國(guó)頁(yè)巖油的成本高于俄羅斯石油。俄羅斯的資源稟賦較好，生產(chǎn)成本相對(duì)較低，預(yù)計(jì)不超過(guò)每桶20美元。每桶30美元是美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)成本線(xiàn)，即完全停止針對(duì)未來(lái)產(chǎn)量的勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)，僅僅維持現(xiàn)有生產(chǎn)水平的成本線(xiàn)。故而此前許多分析人士認(rèn)為，30美元水平的油價(jià)具備較強(qiáng)支撐。
在華泰證券分析師張繼強(qiáng)看來(lái)，沙特與俄羅斯減產(chǎn)談判之所以失敗，主要的導(dǎo)火索是新冠肺炎疫情的擴(kuò)散。疫情沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期弱化，原油需求承壓。沙、俄兩國(guó)近年來(lái)在國(guó)際原油市場(chǎng)的份額已持續(xù)下降，美國(guó)則憑借頁(yè)巖油一舉成為全球最大產(chǎn)油國(guó)。
張繼強(qiáng)進(jìn)一步指出，俄羅斯近年來(lái)因?yàn)椤氨毕?”天然氣管道項(xiàng)目等原因遭到美國(guó)制裁，希望通過(guò)壓低油價(jià)引爆生產(chǎn)成本較高、融資與現(xiàn)金流狀況也較差的美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)危機(jī)。
原油價(jià)格持續(xù)低迷，已經(jīng)有美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)快被壓垮。據(jù)路透社報(bào)道，受能源價(jià)格暴跌沖擊，美國(guó)頁(yè)巖氣革命的領(lǐng)導(dǎo)者——切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy)已向債務(wù)重組顧問(wèn)尋求幫助，成為首家被油價(jià)暴跌壓垮的美國(guó)大型能源公司。在沙特和俄羅斯的石油價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)始前，該公司就有90億美元的負(fù)債。而在過(guò)去三周中，該公司股價(jià)下跌了50%以上，今年迄今為止累計(jì)下跌75%。
天風(fēng)期貨投資咨詢(xún)部經(jīng)理肖蘭蘭表示，切薩皮克的主營(yíng)業(yè)務(wù)是頁(yè)巖氣，頁(yè)巖革命以來(lái)，頁(yè)巖氣價(jià)格也受到重大沖擊，其自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題在幾年前就已經(jīng)存在，此次油價(jià)暴跌只是壓死駱駝的最后一根稻草。
巨型油輪租金飆升
油價(jià)斷崖式下降的同時(shí)，巨型油輪的租金火箭式上升。
巨型油輪，全稱(chēng)為：Very Large Crude Carrier，英文簡(jiǎn)稱(chēng)VLCC，是指載重噸位一般在20～30萬(wàn)噸之間的油輪，它不僅是海上巨無(wú)霸，更是目前最為實(shí)用的海洋運(yùn)油載具。
據(jù)中國(guó)海事融媒體的最新視頻信息顯示，一天前，全國(guó)各港口的VLCC集體拔錨，開(kāi)始了搶油行動(dòng)。
3月18日，中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)消息稱(chēng)，沙特阿拉伯和俄羅斯的石油價(jià)格戰(zhàn)推動(dòng)VLCC運(yùn)價(jià)直線(xiàn)上升，在沙特一口氣搶租多達(dá)25艘VLCC之后，VLCC運(yùn)價(jià)飆漲超過(guò)600%，甚至一度突破了40萬(wàn)美元/天。
與此同時(shí)，受?chē)?guó)際油價(jià)下跌影響，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格亦大幅下調(diào)。國(guó)家發(fā)展改革委17日發(fā)布消息，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)持續(xù)下跌，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，自2020年3月17日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別降低1015元和975元。
對(duì)于中國(guó)這樣的石油消費(fèi)大國(guó)而言，油價(jià)暴跌是否是大禮包呢？
在國(guó)泰君安研究所首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春看來(lái)，首先，油價(jià)大幅下跌對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，有利于節(jié)省開(kāi)支并提供政策空間。中國(guó)是石油凈進(jìn)口國(guó)，油價(jià)下跌將減少中國(guó)支出，增加經(jīng)常賬戶(hù)盈余。此外，原油價(jià)格大跌，降低交通成本，有利于控制物價(jià)水平。
但花長(zhǎng)春提醒，油價(jià)暴跌并不利于我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。油價(jià)大跌，打擊石油出口國(guó)的財(cái)政收入，可能導(dǎo)致石油美元回流，從而對(duì)全球流動(dòng)性和資本市場(chǎng)形成壓力，影響中國(guó)金融市場(chǎng)。
供需雙殺，油價(jià)底部在哪？
中信建投期貨發(fā)布研究報(bào)告指出，油價(jià)底部正在形成。一方面，油價(jià)長(zhǎng)期位于30美元/桶下方，對(duì)各產(chǎn)油國(guó)來(lái)說(shuō)都不愿意看到；另一方面，疫情終將好轉(zhuǎn)，隨著需求逐步恢復(fù)，且宏觀經(jīng)濟(jì)走弱的邊際影響減弱，后期的托底和刺激政策對(duì)原油需求的利好值得期待。
報(bào)告指出，對(duì)比近十多年情況分析，油價(jià)出現(xiàn)過(guò)三次大幅下跌。第一次在2008年金融危機(jī)期間，油價(jià)7個(gè)月下跌約77%，隨后，各國(guó)央行出手，在宏觀刺激政策托底下，油價(jià)才得以止跌反彈。第二次在2014年，美國(guó)掀起頁(yè)巖油革命，同時(shí)對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)19個(gè)月的下跌，最低至26.21美元/桶，跌幅同樣超過(guò)75%；2016年，OPEC達(dá)成八年以來(lái)的首次減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)開(kāi)始反彈。第三次在2018年，在OPEC增產(chǎn)的背景下，2個(gè)月油價(jià)下跌超過(guò)40%，隨后同樣以O(shè)PEC再度達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議而止跌反彈。由此可以看出，經(jīng)濟(jì)托底政策和OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議對(duì)油價(jià)止跌反彈至關(guān)重要。
報(bào)告認(rèn)為，綜合來(lái)看，短期油價(jià)依然有一定下行壓力，國(guó)內(nèi)油價(jià)尚有補(bǔ)跌需求。但是，中長(zhǎng)期而言，需求將得到改善，油價(jià)底部正在形成，供給端變動(dòng)影響油價(jià)的反彈力度。一要觀察OPEC+成員國(guó)能否重回談判桌，二要關(guān)注中東地緣政治沖突是否會(huì)影響原油供給。
高盛則在近期發(fā)布的報(bào)告中指出，OPEC與俄羅斯的石油價(jià)格戰(zhàn)完全改變了石油和天然氣市場(chǎng)的前景，預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格最低可能跌至20美元/桶。
川財(cái)證券分析師白竣天認(rèn)為“20美元”具有較強(qiáng)支撐。白竣天表示，從供給上看，OPEC短期內(nèi)有350萬(wàn)桶/天的擴(kuò)產(chǎn)空間。2019年1月OPEC原油產(chǎn)量為2886萬(wàn)桶/天，本次減產(chǎn)前為3300萬(wàn)桶/天，存在較大的擴(kuò)產(chǎn)空間。且中東原油開(kāi)采成本最低，據(jù)沙特阿美IPO文件披露，沙特原油開(kāi)采成本在10美元/桶附近。總的來(lái)講，預(yù)計(jì)OPEC有能力將短期原油價(jià)格下降到20美元/桶附近。從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)將處于40美元/桶以上。較低的油價(jià)不利于原油開(kāi)采，有利于原油加工、貿(mào)易及運(yùn)輸行業(yè)。
陳康亮
