上周末，關(guān)于證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布的再融資在資本市場(chǎng)上引發(fā)了熱烈的討論，相比舊版的規(guī)定，這次的版本在再融資的門檻、定價(jià)靈活性以及鎖定期上都有了極大的寬松。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，再融資市場(chǎng)，尤其是非公開定增市場(chǎng)或?qū)⒈粡氐准せ睢?/p>
新規(guī)一經(jīng)發(fā)布，便有三家上市公司躍躍欲試，更新了自己的再融資方案。2月16日晚間，上市公司凱萊英、元力股份以及隆盛科技均發(fā)布公告稱，對(duì)公司前期公布的定增預(yù)案進(jìn)行修訂或完全變更。
從三家公司的新版定增預(yù)案來(lái)看，各家公司分別在定價(jià)、鎖定期、定增對(duì)象、募投等方面做了大小不同的修改。
變化最大的為凱萊英，公司直接撤回了2019年7月份發(fā)布的已處于反饋階段，即將上會(huì)的定增預(yù)案，推出了全新的2020年度定增預(yù)案。新方案中除了將定增價(jià)格由原來(lái)的9折改為了8折，發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)的股份鎖定期由36個(gè)月改為18個(gè)月外，最值得注意的變化是發(fā)行對(duì)象和募投資金使用的變化。
凱萊英本次方案中發(fā)行對(duì)象，由原來(lái)擬向不超過(guò)10名特定對(duì)象，發(fā)行不超過(guò)2313.82萬(wàn)股股份（含），變更為了發(fā)行對(duì)象為高瓴資本這個(gè)單一的特定機(jī)構(gòu)，發(fā)行價(jià)格為123.56元/股，募集資金總額不超過(guò)23.11億元。交易完成后高瓴資本將成為公司持股5%以上的股東。
在募投資金的使用上，新版預(yù)案中顯示，募投資金除發(fā)行費(fèi)用后全額用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。老版預(yù)案的募集資金投資項(xiàng)目則涉及擴(kuò)大化學(xué)藥CDMO產(chǎn)能、新建生物藥CDMO生產(chǎn)基地等，補(bǔ)充流動(dòng)資金僅占募資總額的28%。
元力股份和隆盛科技的修訂內(nèi)容則比較相似，都將定增價(jià)格由原來(lái)定增基準(zhǔn)日的9這改為了8折，發(fā)行對(duì)象的范圍由原來(lái)的不超過(guò)5名改為了不超過(guò)35名，認(rèn)購(gòu)對(duì)象的鎖定期由原來(lái)的12個(gè)月縮短至了6個(gè)月。從調(diào)整的內(nèi)容來(lái)看，均是按照新規(guī)最寬松的維度來(lái)制定。
從三家公司所在行業(yè)來(lái)看，凱萊英為中小板的生物醫(yī)藥企業(yè)，主要從事一些抗癌、抗腫瘤藥物原料藥、中間體、制劑產(chǎn)品、生物產(chǎn)品的研究開發(fā)、工藝優(yōu)化和規(guī)模化生產(chǎn)。元力股份和隆盛科技均為創(chuàng)業(yè)辦公司，前者為化學(xué)制品企業(yè)，從事木質(zhì)活性炭的生產(chǎn)銷售；后者為汽車領(lǐng)不將生產(chǎn)企業(yè)，從事發(fā)動(dòng)機(jī)廢氣再循環(huán)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
國(guó)內(nèi)的非公開定增的再融資模式，因?yàn)榭梢源笠?guī)模折價(jià)拿股，曾一度成為不少機(jī)構(gòu)眼中的明星投資項(xiàng)目。2014年開始，A股市場(chǎng)通過(guò)非公開定增融資的公司開始出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2015年-2017年連續(xù)三年時(shí)間規(guī)模突破萬(wàn)億。
2017年之后，由于證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整，在定價(jià)、融規(guī)模、鎖定期、發(fā)行對(duì)象等諸多方面提出了嚴(yán)格要求。尤其是定價(jià)基準(zhǔn)日只能按發(fā)行期首日的價(jià)格來(lái)定，使得最終的發(fā)行定價(jià)經(jīng)常超過(guò)機(jī)構(gòu)預(yù)期，定增市場(chǎng)急速降溫。2019年A股定增市場(chǎng)規(guī)模僅為6798億元，2016年峰值的1.68萬(wàn)億，降幅近6成。
“如今再融資新規(guī)在公司門檻、定價(jià)機(jī)制、鎖定期等條件的制定上又重回寬松，非公開定增市場(chǎng)很有可能再度活躍。”有投行專家認(rèn)為，這次的折扣力度更大，鎖定期也沒有那么長(zhǎng)，對(duì)不少機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)還是比較有吸引力的，公司定增的成功率將大大提高。
不過(guò)也有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，再融資渠道的再次解禁，雖然疏通了企業(yè)，特別是中小企業(yè)直接融資的渠道，在經(jīng)濟(jì)并不景氣的環(huán)境下，可以使得企業(yè)在不增加債務(wù)成本的情況下盤活現(xiàn)金流，但由定增導(dǎo)致的大規(guī)模增發(fā)的股份，未來(lái)解禁可能會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成一定的沖擊。（新浪財(cái)經(jīng) 陳礦然）
