2020年2月14日晚間，中國證監會發布上市公司再融資制度部分條款調整，再融資新規相比2019年11月的征求意見稿，增加兩項：1）定增發行規模增加。現為總股本的30%，此前僅為20%。2）明確已獲批文未實施的定增也可以適用放松后的政策。也可以按新規的發行定價、發行對象數量、減持方式進行。
再融資新規相比2019年以前的政策重要變化為以下幾點：1、縮短退出時間，增加定增流動性。A）普通投資者6個月可減持，原為12個月，控股股東和戰投18個月可減持，原為和36個月；比2006年以來都要寬松。B）定增減持不適用減持規則，因此退出可加快，減持規則是90天內競價減持不超過1%。2、定價從原來的9折，下調到8折，比2006年更寬松。而定價基準日，對控股股東、戰投而言，可以在董事會決議日作為定價日，其他投資者仍為發行首日。2017年2月定增政策收緊時，戰投和控股股東也只能是定增發行首日作為定價基準日。董事會決議日作為定價基準日，增加了上市公司和戰投的定增價格安全墊，也有動力維護市值增長。3、增加發行對象。發行對象從原來不超過10個，增加到35個。降低承銷難度。比2006年以來都要寬松。4、降低創業板再融資條件。取消創業板非公開發行連續2年盈利、前次募集資金基本使用完畢，以及公開發行最近一期末資產負債率高于45%等限制條件。
金鷹基金認為，再融資新規對于資本市場影響主要將體現于以下方面：1、定增活動會更活躍，利好創業板等再融資需求強的公司。2013-2016年再融資規模每年翻倍，分別為3500億元，6700億元和12210億元。而2017年收緊以來，2019年再融資規模回落至6800億元。預計再融資新規后，定增規模有望大幅增長。2、定價安全墊更高、退出時間更短，使戰投和控股股東參與定增的動力增加，定增公告后的市值維護訴求提升，從而促進市場交投活躍度提升。3、頭部券商投行業務空間增加，而投行業務為券商帶來客戶和底層資產，為券商帶來業務流量，從而帶來資管、直投和個股期權、股權質押等業務收入，因此投行業務能提升頭部券商的估值中樞。4、與2014年相比，資管新規限制了銀行理財產品期限錯配，理財資金投資的資本金計提也限制投入非標資管產品，證監會大數據監管也禁止場外配資進場，信托也只能通過自有資金參與，所以參與定增的杠桿資金下降。規則更傾向于吸引戰投和控股股東等中長線資金參與定增。
